安道全点评石化转债又回安全线内。正股为大盘权重股，无回售保护，到期税后年化收益率1.47%，到期总收益率5.63%，已经值得建仓（非重仓）。石化波动性好于中行，也就是其弹跳能力强，适合注重流动性的大资金安全长持：保证到期无亏损，一旦提前转股则利润可期——以130元计，目前价位年化6-8%，到期总收益24.5%左右。 对于没有回售的大盘转债，我们持谨慎心态，可以建仓，但建议最好出现到期年化5%以上的价格再重仓，质押者能覆盖3-4%的回购成本也可例外。但是，对敢于长期重仓石化正股的持有人我们建议考虑可转债：向下5-10元的空间，向上20~30+元的空间，到期保底。 同样价格，为何看好石化甚于中行？答案是：1、波动性，一个是中年汉子，一个是老婆婆，谁能跳得更高？2、石化转债近期送转方案出乎意料，有下调转股价以求提前转股的意愿。3、石化有转债2即将审议延长一年，转债1解决日益急迫。因此，不要奢望买在海平面上，山脚下可以了。 5月29日股东大会审议转债2延长有效期及2012年利润分配，届时是个重要时间点。近期转债连续下挫，有严查债基养券违规造成恐慌赎回，进而被动抛售流动性好的转债所致，是危机未必不是机会。（提醒：建仓≠重仓）