美因今天上市，做过一些思考与研究，分享一下。
一、行业概述
具体来说，基因检测的应用类型可以分为科研级、临床级、消费级。科研级主要是科学家们对基因的基础研究以及药物研发。临床级主要面向医院里的病人，有助于临床诊断。消费级主要面向大众人群，收集消费者唾液、血液以及尿液进行检测和分析，让其对自己的身体情况有更清楚地认知。
二、美因简评
（一）行业情况
中国消费级基因检测市场存在较大发展空间，主要公司有美因基因、23魔方、微基因、安我基因、水母基因等。
该行业的竞争门槛主要在对检测平台及设备进行大量投资，在营销和推广上需要花费大量资源，并且客户通常会倾向于选择信誉良好、可靠稳定的知名品牌，对新进入的企业可能不愿进行尝试，信用积累也会成为门槛。
根据弗若斯特沙利文的资料显示，2020年，美因基因在中国消费级基因检测市场的市场份额占比最大，此外，美因基因于2020年进行了2.7百万次检测，占中国消费级基因检测市场所进行检测总数的65.8%，比最大竞争者检测次数多十倍。并且，在2020年，中国消费级基因检测市场的龙头企业中，美因基因还是唯一一家实现盈利的公司，公司运营业绩明显高于其他竞争对手。
（二）分析与简评
从现有竞争者来看，美因基因在累计用户、日均检测容能、销售收入水平等方面都远高于同行业其他竞争者，并且是2020年唯一实现盈利的公司。这是殊为不易的，也很值得肯定。
从供应关系来看，基因检测产业链上游企业为设备、耗材及试剂等提供商。主要以Illumina、ThermoFisher（赛默飞）和华大智造等设备厂商为主。基因检测技术更新迭代快速，主要由少数几个巨头垄断，目前我国基因检测技术整体仍落后于发达国家。在上游多采用“刀架+刀片”的商业模式，测序仪和基因检测试剂往往捆绑销售，议价能力较弱。整个行业目前消费级基因检测公司的痛点在于依赖illumina、ThermoFisher等进口设备，利润主要被上游厂商赚取，因此盈利存在困难。而美因基因一系列措施使得其具备了克服上述问题的能力。
美因通过打造平台型业务的模式，其上游部分是由内部研发团队开发的技术以及第三方合作开发的技术。美因主要依靠终点荧光法PCR（LGC平台）和荧光定量PCR平台（qPCR平台），基本实现了国产平台为主，因此能够降低成本，同时不被卡脖子，没有经营风险。
从购买者角度来看，美因基因的下游渠道广泛，目前业务也形成了规模，同时在研发的赋能下形成了成本低的优势，目前美因产品毛利率达到70%，这点在目前行业朝阳期竞争激烈的背景下，是非常好的优势，具备打价格战的实力与底气，随着美因进一步扩展渠道资源以及提升研发能力，会形成成本与技术壁垒。
从护城河的角度看，美因首先是具有运营效率的一体化服务，通过创造较好的消费者体验来实现较高的客户粘性。其次，得益于关联方美年大健康，美因基因在营销推广等相对竞争者处于优势。并且是中国最大的消费级基因检测及癌症筛查基因检测平台，这也为美因提供了目前的多种竞争优势，随着美因借助这种优势持续强化商业模式的各个环节，前景值得肯定。
从企业文化角度，美因基因致力于解锁基因奥秘，以先进的基因检测技术和普惠的基因检测服务为人类的健康保驾护航。企业愿景为：推动基因科技，让人类更美更健康。
从产品角度，美因基因专注于消费级基因检测及癌症筛查服务，公司已推出数十种检测服务，涵盖营养、及新陈代谢、癌症风险评估、慢性病易感性、癌症筛查及传染病诊断等广泛领域。同时美因基因是一家具备综合能力的基因检测公司，实现了上中下游全产业链覆盖，采用服务与产品研发和商业化双轮驱动的平台型业务模式。消费者也会倾向于选择声誉良好、服务质量稳定的知名品牌，尤其是当信誉良好的服务供应商可满足市场需求的多样化检测服务组合时。
从美因基因的招股说明书，我们可以看到美因对自身竞争优势的总结：
• 中国最大的消费级基因检测及癌症筛查基因检测平台
• 具有运营效率及巨大进入壁垒的一体化业务
• 以市场需求驱动的研发方法推动增长
• 广泛的基因检测服务及产品巩固市场地位
• 经验丰富的管理团队，是我们发展成为行业领导者
三、总结：
1. 基因检测属于可选医疗，其从需求端是快速增长的，未来随着成本不断降低也可能成为一种必备的检测手段，美因本身具备渠道优势，也建立了全产业链的商业模式，同时中美对比来看，渗透率还有较大空间（十倍）。
2. 大客户美年健康为美因提供了稳健的渠道资源与发展优势，美年的体检业务本身也有不错的发展前景。
3. 癌症筛查增速很快，同时目前一些癌症的筛查已经有明确的闭环价值，比如肠癌的筛查，阳性消费者会去医院进一步肠镜检查，以便进一步确认问题，将肠癌风险扼杀在早期，这具备很好的现实意义。
4. 基因检测对家中存在有遗传病状的情况，进行基因检测的单病种病症的检测具备极大意义，举例来说如果某人的家中老人存在阿兹海默症，此时进行基因检测与筛查的意义是很大的，可以让某人对自身情况早做规划与准备。同时随着基因检测的广筛成本的降低，基因广筛也会被更多人接受。基因检测的广筛能使人对自身更加了解，也有助于疾病的早期发现，同时也对存在疾病焦虑的人们提供很好的参考与安慰。
附美因产品管线与收入表现
$美因基因(06667)$ $华大基因(SZ300676)$ $泛生子(GTH)$
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