在线教育的长期扩张逻辑不成立。
费雪有一个投资研究的闲聊法，在研究公司时，不断找知情人闲聊，包括高管、技术人员、销售人员、行业专家、竞争对手、消费者、合作方等，以广泛了解公司信息。
我在跟从事中学教育的老婆闲聊时，得知在线教育的逻辑有点问题。对于二三四五线城镇的学生来说，尖子生需要的可能是一线名师，而中等生需要的是现场老师的耳提面命，名师也没法在线让一个不自律的学生上进。去年很多学校进行在线教学时，有的学生仅仅是挂着网，实际上可能打游戏去了。
尖子生数量有限，在线教育扩张空间不大。中等生市场空间大，但效果存疑。这样两年之后，尝不到甜头的家长必然转向线下教育。
这个认识让我们及时卖出了$新东方在线(01797)$ ，避免了损失，尽管只投入了3%仓位。