@今日话题 【不懂估值不足以谈投资】大部分个人和机构投资者过度追捧成长股，并为此付出极高代价。世界上没有永远的成长股，随着时代变迁、技术进步、管理更迭，很多优秀企业逐渐沉没——100年前道琼斯30只成分股的最后一个通用电气上个月被调出就是明证！A股市场，十年前的大白马云南白药、上海家化、同仁堂等也是遇到增长瓶颈。过高价格买入的一般结果是几年不赚钱；一旦遇到业绩下滑，还会遭遇戴维斯双杀、损失惨重！理性估值不仅需要综合运用市盈率、市销率、市净率等，还需要考察过去百年成熟市场的估值波动。即便是香港市场，1998、2008、2016年都曾经跌到6、7倍市盈率。A股市场短短30年的高估值历史完全无法指引未来。谈估值，远远不是预估今后三年利润增长率那么简单！