本文主要站在价值投资的角度，思考一些可以从投机体系拿来用的东西。
价值投资的书，我看的没有十本，也有七八本了。本着多看看没坏处的原则，这一年看了一些投机方面的书，主要是这两本《专业投机原理》、《以交易为生2》。做了一些实践，也有了一些感悟，特此记录。
在我没看投机体系的时候，我对投机一直抱有非常大的敌意。原因是历史上做投机的很少有能善终的，以及历代价值投资大师对投机体系的攻讦。
其实，事实并非如此，投机体系并不是一无是处，价值投资也不是毫无缺点。取长补短，完善自己的体系，找到适合自己的、稳定盈利的体系即可。至于派系之争，留给写书的人吧。
英文里投资者一般自称为investor，而投机者大多数自称为trader，也就是交易者、交易员。investor强调关注基本面，也即是价值，在价格偏离价值的时候进行交易；trader则更关注价格，一部分trader也会把基本面指标作为参考，甚至会把价值投资的理念纳入交易体系中。总的来看investor只有基本面这一把刷子，而trader则是趋利避害，任何能拿来用的东西都会拿来作为参考。
可以这样认为：
investor是一个内功深厚的高手，一力降十会。
trader是一个招式凌厉高手，无论什么方式，只要能提高战斗力，都会拿来用，甚至会修炼内功。
两个派系实际上都可以互相借鉴，价投者也可以择时，以达到买的更便宜的目的。投机者也可以使用基本面作为交易体系的指标之一。总的目的都是为了提高盈利，让体系更稳定。
风险控制系统
首先，最让我受益的，甚至是震撼的是投机体系里的风险控制系统。交易者每进行一笔交易的时候都会设置止损线，一般是买入价格的3%~5%，具体数字因人而异，因体系、股票而异。也有一部分资深老道的交易者不使用固定的止损线，而是使用软止损，也就是感觉不对劲就会止损，这对交易纪律有非常高的要求。
止损线只能上移，而绝不能下移。当股票盈利超过一定比例的时候就可以向上移动止损线，例如当浮盈5%的时候，把止损线设置在成本线上，浮盈10%的时候把止损线设置在盈利5%的地方。
除了止损线外，还有止盈线，中短期交易者在5%~15%，也会有更高的止盈线。也会有软止盈，当然也只适合老手。
当能确定一只股票、期货，或者任何交易标的的止损线和止盈线以后，风险和收益是可以量化的。例如止损线是3%，止盈线是10%，那么风险收益比就是3%/10%，也即是常说的赔率3:10。
是不是很像赌博？是的，不看基本面的交易者就是赌博，他们很大方的承认他们的赌博行为，其目的也是不断提高赌技。《专业投机原理》这本书的作者甚至就是一个职业赌徒，但它是一个看基本面的赌徒。
止损线可以量化风险，例如本金1万元，全仓一只股票，止损线为买入价减去3%，那么这只股票最大的亏损也就是300元了。比较好的交易系统会严格控制账户的最大回撤，分散购买标的，一般是3只及其以上。当止损线设置在3%，购买3只股票，每只股票也只能亏损总帐户的1%。如果买3只以上，则会亏得更少。
如果遇到运气不好，连续交易失败，也是有可能的，例如买了3只股票，第二天就全部达到止损线，一天亏3%，那倒霉的话，或者交易技术很烂的话，连亏20天，账面损失60%，不是没可能。所以交易者一般会在总账户上设置亏损上线。例如，按月计算，当前持有的股票潜在亏损加上已经发生的实际亏损，总量达到6%，当月则禁止交易，直到持有的股票盈利开始提高，止损线上移。
潜在亏损是指成本线到止损线那段可能产生的亏损。
所以风险就可以量化为：
单只股票：风险 = （成本线-止损线）x 持有股数
总账户：一段时间内的风险 = 当前持有股票的风险 + 这段时间内已经清仓的实际亏损
总账户的风险要有时间限制，就和盈利一样，既然有盈利率，例如每年20%盈利一样，亏算也应该有风险率，每年20%之类的。
这样风险就会被严格量化。这是我在价值投资体系里从未见过的，只用了很少的数学知识，就可以把风险掌控住。
而价值投资中总说，低估买入，高估卖出。所以到底是多低才算低？多高才算高？没人告诉你，只能主观判断。换句话说价值投资没有底裤，遇到黑天鹅可能产生巨大回撤，这也是价值投资者厌恶杠杆的原因，这是体系的缺点。
盈利控制
盈利控制内容要比风险控制的内容要少一些。因为股票、期货等本身是风险资产，在交易者看来，风险资产主要是用于控制风险，当风险控制好了，盈利自然水到渠成。一笔成功的交易，随着止损线的不断上移，盈利已经潜在进账了，或者当某个指标显示可以进行止盈，或者达到预先设定的止盈线，进行止盈即可，不同人不一样。
永远右侧交易
这个也是价值投资体系的硬伤。价值投资总说低估买入，实际上无论价值投资还是投机者都会经常犯的错误就是：交易过早。
价投左侧交易总会秉承着：只要低估总会回归价值，所以当前买入是没问题的。
投机者左侧交易则是违反了投机原则。
市场的最低点只有一个点，这个点买入几乎是不可能的。同样左侧买入也会陷入非常被动的局面。
我记得《专业投机原理》中一句大概这样的话：
“眼睁睁的看着自己的账面不断发生亏损，是非常愚蠢行为”
左侧买入由于不知道最低点在哪，很可能承受巨大回撤，当然你要说你就死扛，那无所谓了。
更好的行为是在右侧买入同时设置止损位，若发生止损，说明右侧判断失误，继续等待市场见底，再进行买入并设置止损位。这样回撤可以被控制在理想范围内。
记录交易
交易者很强调纪律性，当然价值投资也强调，但是没有交易者那么注重。一个好的交易者会把每笔交易都通过固定表格、模式记录下来，形成交易日志。交易前记录止损线，止盈线，买入股数，严格执行，然后记录实际交易价格，实际卖出价格，当前风险值等等。
他们还会有一套检查、选择股票的系统，就像检查新生儿是否需要抢救的标准化流程一样，当一个标的不符合选股系统的时候，则进行毫不犹豫地抛弃。
评分系统
他们还会有评分系统，他们认为一笔好的交易不在于盈利的多少，而在于相对市场来说，这笔交易达到了市场涨幅的百分之多少。例如对买入进行评级：
评分 = 买入价格 / （交易当天最高价 - 交易当天最低价）
评分超过50%则算比较成功。这体现了交易者对利润的极致追求。
卖出也是一样。
一笔交易的盈利也是一样，可以利用“通道”技术指标，进行评分，一般到达“通道”价格区间的30%以上就算比较成功的交易。
其总的思想是，客观的对交易进行评分，有利于后续优化。
反馈系统
交易策略需要打磨，反馈系统在其中起到了关键作用。当一个策略不成熟的时候，交易者会进行回测，也即是使用历史数据对交易策略进行验证。没有条件回测的则通过实盘进行不断反馈、优化、甚至抛弃策略。
一般情况 一笔失败的交易，会在交易过后一段时间进行回顾，因为价格往前走了一段时间了，可以回过头来看这笔交易使用的策略是否有缺点。
又比如评分系统反馈买入评分总是很低，那就要在买入时更加注意日内交易。
胜率 + 赔率 + 频率
这三率是任何交易绕不过的话题，但是价值投资者很少关注，这是因为价值投体系已经固化了这三者的比例。
也即是牺牲频率，追求极致的胜率和赔率。
一位价投者一年可能才会交易个位数，频率极低，胜率远超50%，赔率极高。
但在交易者体系，频率可以不被牺牲，例如一些高频量化交易，他们追求极高的频率，通过胜率和赔率算出来的数学期望只要是正的就行，就像如果丢硬币正面朝上的概率是50.0001%，那么高频量化就会利用这0.0001%进行交易，只要次数够多，堆积起来收益率也会很高。
价投就像茅台，单价高，利润高。高频就像沃尔玛，单价低，利润薄，但是扛不住买卖的多。
当然也有其他的三率体系，每个人都不一样，这三率的不同导致体系风格的差异。但是有些路是走不通的，例如三率都要，不现实。
《专业投机原理》的作者喜欢赔率超过1：10的交易，这样的交易胜率不会太高，频率也不会太高，但频率没有价投低，胜率没有价投高。由于他使用了基本面、货币政策作为交易因素之一，这样的胜率可以理解。
而《以交易为生2》的作者则是一个不怎么看基本面的交易者，其赔率超过1：1即可，1：3最佳。胜率要比前面作者要高一些。
无论如何要清楚自己的强项在哪，三率取些，要形成自己的三率，并且遵循交易系统不断重复即可。
两个交易体系的差别挺明显的，投资哲学也不同，要涉及的方面有很多，例如交易者的技术分析到底有没有用？随机漫步假说是正确的理论吗？后面慢慢讨论。
希望取长补短，形成自己的体系。