一、原料药业务的前世今生
原料药业务为公司起家产业，公司创始人为过鑫富。改革开放之初过鑫富从国企辞职后创办过电缆厂，后看到养殖业规模化兴起的商机，介入饲料添加剂行业维生素B5产品，创造性地以生物方法取代了传统的化学合成法，2003年，鑫富药业获得国家发明二等奖；2004年7月，鑫富药业在深圳证券交易所挂牌上市；2005年，鑫富药业成功收购国内第二大维生素B5生产商，成为世界上最大的B5生产商。
2014年经发行股份购买资产等重大资产重组，亿帆医药程老板携带其医药资产入主鑫富药业，过鑫富等股东陆续减持及原管理层退出。过老板在亿帆医药留下的只是原料药“鑫富”的品牌和公司所属的几个子公司的名称。
二、原料药产品为维生素B5及原B5
维生素B5，又称D-泛酸钙，是辅酶A的前体，参与碳水化合物、蛋白质和脂肪的代谢作用，是人体和动物维持正常生理机能不可或缺、不可替代的物质，是一种重要的饲料添加剂和食品添加剂。
维生素原B5，又称D-泛醇，是一种优异的皮肤与头发保护剂，主要用于食品、医药、化妆品行业液体制剂的添加剂和营养增补剂。
公司原料药维生素B5及原B5产品以直销为主，70%以上销往欧美等多个国家和地区，全球市场占有率 40%~45%，居龙头地位。
三、2019年业绩
1、2019年市场环境：
受非洲猪瘟、禽流感等影响导致下游养殖行业对饲料的需求下降，使得维生素B5等产品整体销量较上年下幅较大，超过30%；
受环保安全事件及原材料价格上涨等影响，产能供应相对紧缺，产品价格自2019年二季度呈现一定程度的上涨。
2、公司对竞争格局的判断
维生素B5系列产品供应端产能已出现过剩的影响。如果未来维生素市场在原料供应、生产技术、经营模式、销售渠道等要素上不能对价值链进行有效优化，随着新进产能加入到行业竞争中，将提高行业的周期性特征。
3、板块总体情况：2019年原料药业务实现营收12亿元，占总营收23.82%，同比微降2.45%，毛利率79.68% ，为2014年以来的新高。
4、2014年以来原料药主要财务数据如下：
自2016年以来，B5毛利率一直维持在67%以上，而2019年公司现有制剂（含自有产品和代理）综合毛利率仅有36.26%。
四、新品研发
1、在研维生素项目6个，进展较为顺利，均按年初制定的计划有效推进，取得了阶段性成果。
2、一个产品基本具备了实施商业化的条件。
3、公司在与美国Amyris公司合作开发两个维生素产品并取得阶段性成果的基础上，拟利用Amyris公司在生物合成方面的技术优势，结合公司在维生素领域长期形成的品牌、质量标准、成本控制及市场等方面的优势，进一步就5个维生素产品达成战略合作，优化与丰富了公司的维生素产品类型与结构，避免单一产品价格波动对公司业绩带来的影响。
4、关于Amyris公司
Amyris是全球工业生物技术革命和综合可再生产品的尖端公司，2003年成立，2010年在美国纳斯达克证券市场上市公司。该公司通过合成生物技术平台将糖转化成多种分子，从而研制出可以替代石油产品的新型化工基础材料。
Amyris公司Amyris成立之初经由总部位于旧金山的非营利性药物公司普世健康（One World Health）获得了比尔和梅琳达•盖茨基金会（Bill and Melinda Gates Foundation）为期长达五年、共4260万美元的资金。这部分资金用于合成物青蒿酸的研发，并进而转化为高效抗疟药青蒿素。抗疟药物的成功研制，让Amyris在紧缺药物供应链上占有了非常重要的一席之地。更重要的是，Amyris还在2008年获得了青蒿素相关药物技术商业化的买断式许可。
五、如果不了解B5的价值，请不要投资亿帆
1、一则故事
一个村子有几兄弟：老大读书少，很早做生意赚钱，供几个兄弟上学；老二很用功，考上了国内985、211；老三很小，机会更好，在老大的资助下一举考上了英美的长青藤博士。几兄弟努力奋斗，光耀门楣的故事传遍方圆十里。
在亿帆医药公司，原料药就是老大，就是现金奶牛；现有531系列的制剂就是老二；健能隆等创新药、小分子化药、三代胰岛素、国际化渠道布局就是老三。
2、一句台词
电视剧《潜伏》里中统特务谢若琳说过一句特别经典的台词：
现在两根金条放在这儿，你告诉我哪一根是高尚的，哪一根是龌龊的？
我曾经与许多投资者一样，按照亿帆的不同业务板块给亿帆分别估值，2019年我发现了自己的错误和愚蠢。
伯克希尔公司的投资组合各种样的公司和行业都有，在股神的眼里，只有能持续赚钱的投资公司才能纳入其投资组合，亿帆医药也一样。
3、B5就是亿帆的现金奶牛、就是亿帆的浮存金。
4、程老板是高人，也是有福之人，在2014年原料药几乎最低点接手后，短短5年，一路高歌，为程老板的一路买买买提供了源源不断的资金，否则，亿帆的现有格局不会这样宏大。
五、未来推测和持股建议
1、随着原料药新品的开发上市，原料药的绝对利润贡献会逐步增大；
2、随着制剂及创新药的发展，原料药在公司利润贡献中的相对份额会逐步降低；
3、如果以上两项结果早一天实现，亿帆的股价表现就会早一天腾飞；
4、持有亿帆的最佳时间：至少三年吧（这三年要经受不限次数的各种诱惑、各种过山车、各种做T、各种对短期股价预测的冲动、各种浮躁、各种精神分裂、各种异想天开、各种臆想意淫......）