朗姿股份聚焦“时尚女装+绿色婴童+医疗美容”三大板块，医美已成为公司成长的主要驱动力，2023年中报情况如下
医美业务:23H1医美收入9.06亿元/yoy+25.2%/占比39%。
女装业务: 23H1女装收入9.09亿元/yoy+21.72%/占比39%。
童装业务:23H1童装收入4.7亿元/yoy+15.8%/占比20%。
其中医美板块：23H1毛利率同比+5.29pct至54.05%，主因增加使用自研原材料产品、非手术业务毛利率同比+6.8pct至54.34%；净利率方面，23H1老机构/次新机构/新机构净利率分别为10.0%/2.8%/-96.1%，老机构和次新机构盈利水平显著改善，带动医美业务盈利4820万元、净利率5.3%。新机构净利率下滑较多、主因3月新开深圳米兰柏羽新院处运营初期、23H1净亏损3040万元。
成长性角度：长期来看，我国医美渗透率空间对比美国和日本有3-5倍空间；短期来看，随着疫情放开后，做医美的人流量逐渐恢复，公司医美业务也逐渐恢复增长，从医美最新的调研反馈来看，厂商端:预计8月整体相较于7月增速改善，8月下旬开始出货有显著改善。医院端:8月二线城市医美机构流水增速24%，考虑到去年7-8月当地有疫情，测算8月两年CAGR增速为0.22%，7月两年CAGR增速为-8.54%，两年复合增速开始改善。另外医美行业已逐渐进入合规化进程，未来机构端将进入龙头受益阶段，市场份额有望向合规龙头企业集中。
竞争格局角度：我国医美下游机构格局相对分散，竞争激烈且集中度低，医疗美容诊所可复制性强，这块壁垒相对而言没有的中上游高。
估值：目前股价下，对应2023年预计PE40倍附近。