2003年招商银行上市，市场给40倍的市盈率，市值600亿，而当时大盘的市盈率也是40倍。 但市场只给贵州茅台10倍的市盈率，当时贵州茅台是小盘股，市值只有60亿，年净利润6亿。 逻辑在哪里？因为招商银行是高速增长的银行龙头，而贵州茅台则处在产量不断萎缩的白酒行业。当时白酒行业被认为是夕阳行业，年轻人喝白酒的越来越少，但是大家有钱都得存银行。所以当时银行的的长期逻辑要远远好于白酒。 结局你们也都知道了：如果当时买下贵州茅台，可以赚400倍。 而当时的热门股中国石化市值3500亿，宝钢股份市值900亿。$贵州茅台(SH600519)$ $招商银行(SH600036)$ $中国石化(SH600028)$