第五篇 -科大讯飞股价从去年6月份高点80元开始下跌，到现在44元，差不多腰斩了，这让很多去年买入并持有科大股票的朋友们应该是非常郁闷，科大在AI领域率先发力，然而市场并不买单，我们从2023年年报和2024年一季报来分析，用数据说话看看公司价值几何？本期视频我们从公司、资产、股票三个角度为大家解读。公司背景，科大讯飞成立于1999年，上市于2008年，经过了25年的发展壮大，目前已经成为了人工智能产业里的国家队之一，现阶段公司的战略规划可以总结为平台加赛道，简单来说就是研究人工智能的机器人让这些机器人对教育、医疗，智慧城市、汽车、金融这些赛道赋能。自2022年年底，美国那边发布了chat GPT之后啊，科大讯飞也紧随其后，发布了自己的讯飞星火认知大模型，公司这几年也开始加入了更多硬件配套产品，除了之前被人熟知的翻译录音笔之外啊，还有像学习机啊，智能办公本等产品。所以说科大讯飞本身的核心竞争力就是平台+生态，它的先发优势会随着时间的推移让自己的竞争币越来越高啊，护城河越凿越宽， 接下去我们来看资产，科大的这份年报究竟怎么样啊？公司2023年最终兑现的总营收196亿，同比增长了4.41%啊，净利润6.6亿，同比增长了17%，扣非净利润只有1.18亿元，同比下滑了71%。搞了半天啊，只有1%左右的利润，那我们看看这些钱都用去哪儿了？2023年报中公司销售费、管理费、研发费全部同比增长啊，尤其是研发费用高达34个亿，是扣非净利润的30倍，占整个营收20%，目前AI赛道研发持续投入增长可以说的过去，公司短期花钱去烧研发，这个对于科技型企业来说说很正常的事情，有了研发投入，才会巩固核心竞争力。在研发增长的同时，营收也是保持增长，可以看出公司在稳步扩张阶段，只是短期业绩不太好看，市场已经直接反应了这个拉胯的业绩。那么我们来看看资产端，2023年账面资金35个亿，应收票据和账款126亿啊，从2020年到2023年，账面资金从53亿减少到35亿，应收票据和账款从57亿增加到126亿，这是非常不好的一个现象，这意味着公司营收在增加的同时，公司的现金流越来越少，第三方公司欠帐越来越多，应收账款已经是公司账上资金的4倍左右，这很可能产生坏账，2024年一旦应收账款出现问题，公司面临的资金压力会比较大，这点需要格外关注，我们再来看看负债，公司流动负债也是在逐步增加，从2020年的103亿到现在129亿，这意味着短期要偿还的钱在累积，对应公司账上资金，压力进一步增大，那么我们看财报显示的净资产现在是168亿，这个净资产和非流动资产差不多，所以从财务数据得到资产端并不是很理想，风雨飘摇的感觉，我们来对其进行一个估值评估，科大现在处于AI风口中，按照近利润已经没办法给与估值了，按照PS市销率也没办法估值，这里只能按照市梦率区估值了，我们把梦想从从30年-50年去测算，正常公司如果按照营收账款和营收增速测算，大概有25亿利润一年，测算市值区间就是 168+30*25 =918亿，168++50*25 =1418亿，科大的一个测算大概范围就在918亿到1418亿，这里我们的估值是不考虑坏账和AI业务正常发展情况下测算，讲完估值，我们讲讲股票，目前该公司市值在1028亿左右， 如果持有科大的朋友，那么要多注意应收账款的问题，也还算是在这中间波动，行业是非常好的行业，并且还是行业龙头，但是缺点也非常明显，财务状况很不理想，而且股东也是非常的多，在财务为改善之前，资金都是比较谨慎的，这都会反应到股价上面。我再次声明，每一次分析不作为投资依据好了，本期内容渐进尾声了，相逢即是缘，感谢有缘人给视频点赞，留言评论想要分析的公司，我们下期见。