1、2024年合计净利润32元。2018年2月28日与青岛西海岸新区管委签署了《新材料与氢能源综合利用项目投资合作协议书》，计划在青岛西海岸新区投资建设新材料与氢能源综合利用项目，合同总额为人民币203亿元。
（1）原有业务齐河24万吨炭黑、150万吨焦炭及精细化工业务平均净利润7亿元。
（2）2021年上半年投资80亿青岛一期投产90万吨丙烯（7亿）、48万吨炭黑（3亿）、45万吨聚丙烯（2.7亿）将增加净利润13亿元。（可转债、增发募集资金可行性报告）
（3）2023年四季度投资80亿青岛二期投产90万吨丙烯（7亿），90万吨聚丙烯（5.4亿），将增加净利润12亿元。公司现金37亿元，可满足2023年项目投资。
配套投资60亿装机容易1GW海上光伏发电。前两期各130MW开始投资。
2、下跌原因：原材料煤炭，原油丙烷价格受战争影响上涨、产品价格因需求弱而上涨幅度不足，利润处于低位。炭黑-煤焦油价差、焦炭-焦煤价差、聚丙烯-丙烷价差均处于低位。
3、市值80亿元绝对底部。
(1)从净资产角度，市净率PB（市值/净资产）历史最低0.9倍PB。2020年最底部仍有1.2PB。公司资产变现质量高，总资产152亿，净资产89亿，37亿现金，负债率40%，有息负债只有10亿元。
(2）2020年历史最底部市值60亿元+增发股票10亿元（低位定增老板全包，并承诺如果持股51%以下延长锁定期）+近两年20亿元净利润-6亿元分红=84亿。未体现2021年和2023年投产项目每年25亿利润，200亿元估值。
(3)生意角度，80亿买37亿现金+60亿固定资产，资产每年能产生30亿现金，20亿利润。相当于扣掉现金，用40亿买60亿固定资产，每年产生30亿现金，20亿利润。而扣掉的37亿现金加固定资产一年产生的30现金，投入到新项目，形成固定资产每年又能再产生10亿利润。2024年3倍市盈率PE(90亿市值/30净利润)。
4、结论：现价买不亏，2023-2024年上升空间2倍。上涨催化剂。原料和产品的价差从底部不赚钱回归正常利润水平。其他氢能源，光伏概念炒作。
5、股权结构：大股东为前三大股东持有51.6%，比较看重股权，51%是一道防线。前十大约60%，机构批露持仓约13%。估计实际流通可买的股权只有30%，约20多亿元。
曾出现在前十大的股东的机构主要是社保，澳门金管局，科威特投资局等境外长线主权基金，这类机构比较看重公司治理结构。侧面反应公司治理结构可以。
可转债10亿元，前十持有66%，可转债可买流通盘4亿元。
远期规划：规划66万吨可降解塑料项目和85万吨环保新材料项目，将丙烯产业链向下游延伸。主要产品有顺酐、BDO、PBAT、PBS、丙烯酸、丙烯酸酯、丁辛醇、新戊二醇等，环保新材料NPG、SAP、BA。项目一期总投资213亿元，建设年产22万吨可降解塑料项目和85万吨环保新材料项目，预计可实现年产值238亿元，税收29亿元。
参考2020年卫星化学。$金能科技(SH603113)$