| 发布于: | 雪球 | 回复：15 | 喜欢：0 |
1、同意的，好多成长股去年初开始下跌，跌50%以上的都不少。
2、财富效应导致的消费萎缩，理论上是这样的，但是这个传导机制我没仔细研究过。
3、财富效应更多的是对应于中产以上，大量穷人的股票账户就是个玩，但是通胀确实影响到普通人的生活了。
4、这个账不是这么算的，加息只会影响到期债务roll下去的成本，假设30万亿一年内到期10%，那就是三万亿，加息1.5%增加的资金成本应该是450亿。未到期债务还是以原有利息支付的，毕竟长期浮息债券的比例很低。
5、同意的，PMI的数据确实不好，IMF今天还调降了美国2022年的GDP预期增速。
6、2000年科网股的泡沫大多了，不过我不觉得目前市场从高点下跌20%就是恐慌，还在回调的范围内。SPY跌破4000，有点恐慌的味道了。
7、没错，股票市场的吸引力更大，从债市往高风险资产转移配置是未来的大趋势。
我们很多意见是类似的，我觉得主要的不同在于FED会不会马上“倾听市场”，或者什么时候向市场投降。我觉得FED一定会倾听市场的声音，但是在目前的阶段，还不会根本性的转向。周三的例会大概率会迎合市场的预期（就是现在市场已经price in的那些预期），就算今年真的加息三次以上，我也没有看的很悲观。可能我们抄底的动作是差不多的。
但是事实是
1， 资产价格 从高位 如果去掉权重股票，绝大多数个股都已经回调3成以上。
2，资产收缩 导致财富感消失 导致消费萎缩 本身是需要时间传导的 三个月？半年？还是更久》？但是即便FED 今年加息6码 也就是加了1.5个点 你认为市场资产会跌到哪里？在没有外部基本面的情况下 美联储人为造成了股灾 这个是FED 需要考虑的。
3，美国人退休基金有很大一部分是在美股， 今年又是选举年。财富损失速度之快 叠加仍然高位的通胀压力，你觉得FED 目前没有压力吗？
4， 现在美国总得债务规模是30万亿，如果美联储真的今年加息1.5% 那单独偿债成本就要增加4500亿
你想过去年美国国防开支才多少吗》7200亿
5，实际上美国经济从去年10月份之后 已经开始出现冷却现象了，今天早上的PMI 上周的消费者信心 等等 ，FED 也不瞎。
他们也要担心 别通胀没弄下来 经济倒被他们提前推进了衰退
目前只是嘴巴上鹰派已经把市场吓成这样，他们只能 PUSH BACK
6,市场担心的不确定性很多，但是历史经验告诉我们 市场往往都是过度乐观到极度悲观
真的要讲泡沫
现在的科技股 和2000年科网泡沫 相比 到底哪个泡沫更大？
7 SPY 的平均PE 已经在20下方 那和10年期债息1.75相比，谁更有吸引力？
实际上 现在有一个观点是，市场高价格本身就会解决供需问题。这是最基本的一个市场规律
FED 之所以一直说通胀是暂时的 就是因为供应端问题和运输瓶颈靠收紧货币政策 效果并不明显 但是对刺破金融市场的股价泡沫很明显。
现在看，FED 还没开始加息 市场已经跌成这样，2年期国债收益率上涨了一倍，但通胀价格下来了吗？事实上美联储已经完成了2码加息，就靠动动嘴。
但是如果美联储在市场发出这样的信号后，还要做QT 和加息 ，那只会加剧 经济进入滞胀
从过去十年的经验看
美联储收紧货币政策是无法在一个股市剧烈下跌 经济要进入衰退的背景下进行的
其实我一直没看懂SE，它之前涨起来的时候我就没看懂。
1、东南亚的电商是在快速发展阶段，不过终极形态是什么？假设东南亚电商的终极形态是中国，那么SHOPEE的估值终值就是淘宝天猫的估值。
2、通胀的话，21年是高基数，同比来看肯定不会一直保持这么高，我估计一季度过后就会往下降，但是FED的通胀目标是2%，没那么快降到这个范围。
3、说一点关于收紧的观点。通胀不解决，中期选举悬了，后面两年再也不会有财政刺激政策了。回顾历史，财政不托底，单方面货币收紧的结果要不是滞涨，要不是衰退。我认为FED会在今年上半年激进收紧（50BP+开始缩表），把通胀打下来，配合民主党拿下中期选举。后面两年才有点主动权。
现在FED 的问题是，怎么做都是错
不会，只是MARGIN CALL
你看到的是过去2个多月和未来一个季度的问题，但是你要问自己几个问题
1，新兴市场电商是在发展的尾声还是开始加速阶段？、
2，通胀能持续这样下去吗？
3，SHOPEE 能否继续增长
4，游戏部门是否已经无法再增长了，如果是这样，你可以同样认为EA, TTWO, RBLX 都无法增长