《笑傲股市》(威廉.欧奈尔)读书笔记 220.2.16

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欧奈尔是上世纪华尔街最顶尖的资深投资人,也是《投资者日报》的创办人。这本书我大概在2010年左右买来开始看,至今看了三四遍,其中原理和方法,我想应该是大部分中小投资者可供借鉴的主要股票操作思路。毕竟,巴菲特的时间价值投资方法,对小资金来说,实在缺少吸引力;况且,他也没离开价值选股的方法。
 
以下是书摘要点:

第一部分 选股方法:CAN SLIM

1. C=当季每股收益:对于一支股票来说,C值越高越好。
(1) 当季第股收益与去年同季相比有较高百分比的增长;
(2) 别被收益报表误导,也不要理会一次性非经常利得;
(3) 设定当季每股收益的最低增长标准不低于30%,越高越好;
(4) 注意公司税后利润的增长,因为每股收益的增长依赖于销售收入的增长;
(5) 如果每股收益连续两个季度增长放缓甚至下降,公司可能已无投资潜力;
(6) 同行业板块进行平行比较是一个确认其是否强势的一个好方法。

2. A=每股收益年度增长率:找出每股收益真正增长的潜力股。
(1) 选择那些每股收益看增长率为25%-50%甚至更高的股票;
(2) 同时关注ROE至少达到17%、年度每股现金流比实际每股收益至少高出20%的成长型股票;
(3) 拿当季每股收益和三年以上的年度每股收益增长率与市场其他股票相比较,信息才比较可靠;
(4) 市盈率并不是越低越好,牛股起步的市盈率往往在25-50倍之间。                                                                    
3. N=新产品、新管理层、股价新高:选择怎样的时机入市。
(1) 通常股票看起来过高或风险过大的股票通常还会上涨,而看起来价格底的股票往往还会再度现跌;
(2) 尽量寻找能够经常开发重要新产品和新服务的公司,或者能从新的管理团队和行业状况中受益的公司,然后就在这些股票的价格从盘整形态中快要或正在创新高的时候买入它们。
4. S =供给与需求:股票发行量和大额交易需求量。
(1) 过度拆股对公司通常不利,倒是那些进行股票回购的公司值得关注;
(2) 低负债率的公司通常比较好。
5. L =市场领导股还是落后股:选择哪一种股票。
(1) 只从同行业股票中最好的三支股票中进行挑选;
(2) 避免同情性的股票购买行为;
(3) 在回整行情或弱势市场里,张势股票往往是一个好的标的。
6. I =机构投资者的认同:跟随领导者。
(1) 追踪那些优秀机构(北上资金、高瓴资本、融创类)认同程度高或新近买进的股票;
(2) 个人投资者应该投资于那些至少由几家优秀机构投资者持有的股票,或者最近几个月内优秀机构投资者数量明显增多的股票。
7. M=市场走向:如何判断大盘走势。
(1) 多用技术、图形和技术分析方法紧跟大盘走势    ;
(2) 赚大钱的机会通常出现在牛市行情的头两年;                                                                    第二部分 买入卖出的时机

1. 投资人常犯的19种错误:
(1) 在亏损较小和处于合理范围内的时候,仍固执地持有股票;
(2) 买处于跌势的股票,更有可能后果惨痛;
(3) 买入时向下摊平而不是向上摊平;
(4) 总是买很多那些每股单价极低的股票,而不是少量的每股单价较高的股票;
(5) 总想在短时间内不费力气就赚到大钱;
(6) 依据小道消息、会议、情报、股评或所谓专家的意见来做投资选择;
(7) 考虑到股息或低市盈率而选择二流股票。
(8) 由于误用不正确的选股标准,总是入不了门,也不知如何去寻找一支成功的股票;
(9) 买自己熟悉的老公司的股票;
(10) 不会识别利用有用的信息和建议;
(11) 不使用图表进行分析,也不敢买正创高价的股票;
(12) 一有小赚就离场,却紧守赔钱的股票;
(13) 过多去考虑税负了手续费问题;
(14) 把时间花在买哪支股票的决策上,却不知道何时、何种情况下卖出股票;
(15) 没有认识到,购买那些专业投资机构认可的质量较好的公司股票非常重要,以及运用图表分析去证实所选股票和投资时机的正确性也是非常重要的。
(16) 过于依赖期权或期货交易;
(17) 喜欢进行限价交易而极少使用现价交易;
(18) 在应做出决策时犹豫不决。
(19) 不能客观地看待股票,认识到市场才是对的,和个人意愿无关。

2. 卖出止损时机:
(1) 股市发财的首要秘决并非是在任何时刻都正确,而是在错误的时侯能让损失额降到最低水平;
(2) 不管你止不止损,损失已经发生;应该用持有现金是否买入的思维来决定是否卖出。
(3) 毫无例外地始终将损失控制在持有成本的7%-8%内;
(4) 一有亏损就止损离场,赚钱时则要耐心些,千万不要摊平成本;
(5) 不要试图和市场抗争,不要爱上股票;没有什么绩优股,它们都不好,除非它们的股价上升。

3. 卖出止盈时机:
(1) 牛市与熊市行情都有挣钱机会,只有贪婪的人赚不到钱;
(2) 必须制订利损计划(对于非期货期权,不应盯盘,只需收市后复盘做决策,开市后执行计划就好),秘决就如同你坐电梯上升时就跳离到其中一层一样,而不要一直留到它又重新下降;
(3) 可以制定出类似这样的选股法侧:集中投资那些机构认同、市价20元以上、每股盈余过去五年均有成长、当季每股盈余成长率达到20%以上、股价平稳后创新高或准备创新高并伴有成交量增长50%以上幅度的股票;
(4) 价格上涨2%-3%时采用金字塔形加码法向上摊平成本,超过买点5%后停止加码;
(5) 价格上升20%时卖出股票,但如果这支股票在8周内涨升到了20%,至少要持有到8周,然后研究是否再持有6个。如果从高点回调12-15%或跌落到买点以下8%,就止损(止盈)出场;
(6) 正确选择股票是你成功卖出的基础,在牛市行情中出现在大卖单则要特别注意;
(7) 应卖出股票的技术性迹象:
①当日价格升最多的一天;②最大成交量;③消耗型缺口;④到达顶点时的行为;⑤出货迹象;⑥股票分割;⑦连续好几天走低的那些增长;⑧上升轨道线;⑨200天移动平均线;⑩股票从最高点跌落后应出清。
(8) 成交量下降以及其他表明虚弱的迹象:
①低成交量情况下股价达到新高;②接近或达到年度股价最低点;③3级/4级价格底价;④股价弱势反弹的表现;⑤从顶点处跌落;⑥相对涨升力量较弱;⑦出现“独行侠”。
(9) 跌破支撑区:
①跌破长期价格涨升线;②大额成交量的同时价格下跌;③200天移动平均线下折;④价格在10个星期的平均股价之下徘徊。
(10) 其他卖出指标:
①达到25%-30%的预定收益时;②利好消息出尽时;③当每个人看来股市都很好很兴奋时;④季度盈余成长速度明显变慢或连续两季衰退时;⑤不要因谣言卖出⑥从以前失误中学习。

4. 像专家一样看图
(1) 杯状形态一般介于3-6个月,从杯顶到杯底的修正幅度介于12%-15%之间为主;在杯柄构筑期间,杯柄一直介于绝对高点和绝对底部之间整个杯区域的上半部,同时也应筑在200天均线以上。
(2) 强势形态应该有窄幅的波动区间,在其最低点或杯柄区域会出现为时2至3周的成交量萎缩区域;当形成杯状形态这后向上突破时,必须伴有成交量50%以上的增加,正确的买入点未必是前波的高点,可能是前高点低5%-10%。
(3) 双重底、平底、高架构、旗形形态的关注。
(4) 最为可靠的底部形态应该拥有为至少7至8周的价格巩固时期。
(5) 过去1-8年的新股往往留有巨大的机会。
(6) 这些形态只有在熊市末期或牛市初期才会大量出现。
 
以上为部分节录(第三部分省略),其中欧奈尔提供了诸多有益的图表,无法录其中。建议买来此书多翻看。
从上面可以看到,维克托.斯波朗迪在《专业投机原理》中,也汲取了诸多欧奈尔思路的精华。