周二，评级机构惠誉剥夺了美国的最高信用评级，将其评级从AAA下调至AA+，理由是预计未来三年财政状况将恶化，政府债务负担较高且不断增长。$纳指100ETF-Invesco(QQQ)$ $标普500 ETF-SPDR(SPY)$ $恒生科技指数(HKHSTECH)$ #美国超导暴涨！室温超导引发关注# #
截至目前，全球三大评级机构中，仅有穆迪还对美国保持AAA评级，惠誉和标普都已经将美国的信用评级下调至AA+。
美国主权信用评级被下调，市场风险情绪被打击，亚太市场今日暴跌。
亚太股市指数创下近一个月来最大跌幅。港股与A股双双走低，恒生科技指数盘中跌超3%。
美国国债是一切金融资产的定价之锚，美国国债利率被认为是“无风险利率”，为什么惠誉的评级下调会出现这样的后果？
首先，“无风险利率”不是没有风险，只是相对风险最小，同时美元国债市场大，流动性好，品种也多，这些特点满足了美元国债作为一切金融资产定价之锚的要求，金融市场上也没有其它替代品。
既然美元国债也是有风险的，那么是否在美元国债回报利率以下，是否存在这一个理论上的无风险利率？如果存在的话，美元主权信用债的下调是否意味着实际的无风险利率更低，那么其它资产（比如股票）是否有价值上调的可能？
实际情况不是这么简单，即使理论上的无风险利率存在，这个无风险利率和美元国债利率的关系是什么，很难计算。尤其是涉及到不同久期。一个月，一年，两年，十年不同期限下无风险利率和美元国债利率的关系是什么？短期应该差不多，因为看不到美国政府短期破产的可能性。长期呢，差距多大？
更重要的是，如果美元国债不是定价之锚或者这个定价之锚有问题，目前股票市场的定价可能是错的。那么应该是先跑为敬了，这是亚太股市下跌的逻辑。
不过，前面也说到。实际上目前金融市场上没有作为定价之锚的美元国债的替代品，这种短期的波动，可能更是前面一段时间股市上涨过快的一个反应。一段时间看，资本市场该是怎样，还是怎样。如果继续看多，还可以逢低建仓。
长期看，如果美国政府不控制债务，信用风险越来越大，这个定价之锚会越来越不稳定，资本市场也就越来越动荡，风险溢价要求更高。