$中国生物制药(01177)$
风信长宜放眼量，医药的长期逻辑我始终坚信没有变。这次ASCO大会上中国药企就大秀了一把肌肉：50多项成果入选口头报告，历年最高，从ADC、双抗到CAR-T，全面开花。ADC的临床数据真的让业界惊喜，说明医药行业是一个长坡厚雪的过程。
当然ASCO上有喜也有悲，说明一个什么问题呢？就是现在国内的医疗资本确实渴望一些biotech的“创新”，希望让颓势为之一振，但显然不是市场的终极目标。这次会上国内药企的多款FIC产品很值得关注，冷门爆款RC88、FS222，都成为全球同类MoA药物中最先披露临床数据的候选分子。特别是FS222作为全球FIC，在PD-1耐药的黑素瘤中疗效可谓惊艳，绝对是一匹黑马！
FS222是中国生物制药收购的一家英国公司F-star的自研产品，应该是目前全球最早披露临床数据的PD-L1/CD137双抗，在FS222治疗黑色素瘤、NSCLC、卵巢癌、TNBC、脂肪肉瘤和CRC患者中观察到客观反映，全人群ORR为15.7%。在PD-1耐药的黑素瘤患者中，FS222取得的ORR/DCR为60.0/86.7%。非头对头比较，FS222取得的ORR数据是47.4%，远高于NiPi组合以及relatlimab联合纳武利尤单抗。应该说取得了一个历史最佳的2L PD-1耐药的黑素瘤数据。
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$中国生物制药(01177)$ 是的，康方$康方生物(09926)$ asco公布数据大跌充分说明了一个抗风险的能力问题。你投资Biotech，就只能看核心管线的数据，核心管线一共就那么三瓜两枣，所以一个不及预期后，资本市场反应大幅下跌，甚至接近清零的案例屡见不鲜。但这个现象之前在国内市场并不常见，这次康方的市场反应说明一个什么问题呢？就是现在国内的医疗资本确实渴望“创新”，希望让颓势为之一振，但靠小蓝片维持的短期效益，显然是饮鸩止渴，不是市场的终极目标。
$恒生医疗ETF(SH513060)$ $石药集团(01093)$ $中国生物制药(01177)$业内总说，现在中国的医疗市场是至冷、至暗、至长，长到喊了好几年“穿越周期”了，怎么也穿不出来。但在我看来，医药投资与新能源、AI不一样，它有严重的滞后反应，中生每年差不多四十多亿的投入，攒了七十多个在研新药，三年一小爆，五年一大爆。老男人比较喜欢这种卧薪尝胆终能成的故事情节，追求的是一个“持久度”，也就是说烂的价值投资。
下属的正大天晴在这次ASCO年会上也很强，公布了51项最新临床研究和基础研究数据，包括1类创新药安罗替尼、艾贝格司亭α、派安普利单抗及在研创新项目贝莫苏拜单抗（TQB2450）、TQB3617、TQB3728、TQB2930等创新肿瘤药物，粗略估计入选数量应该是仅次于恒瑞第二多的。
$中国生物制药(01177)$ 股海沉浮多年，入过所谓内幕消息的坑，也做过几次成功的短线。回头看看，发现投资下来还是那句话：信心比黄金重要。越是市场没信心的时候，越是显露价值洼地的契机。