很久没和大家聊AI的基本面了，北美的高频信息基本每天都有，但自去年下半年开始，对岸的股价走势不再对A股算力板块存在显著的映射关系。（最近一次财报后的英伟达 vs CPO足够说明问题）
某个角度上讲，A股的AI板块还是需要找到自己的节奏规律。而国产算力的产业信息则相对闭塞，今天也重点聊几句。
1. 大的叙事基础
美联储在昨天发布的货币政策报告中正式提到，“随着AI和机器人等新兴技术被快速采纳，有望在接下来几年出现劳动生产率曲线的跃迁“：
实际上从去年开始我们就已经明白，没有AI就等于没有未来，显而易见，这个星球上的某些主权不希望我们有未来。
这个大的叙事是国产AI板块最根本的逻辑基础，从去年10.18日宣布最严厉的一次AI芯片出口限制之后，板块对于“英伟达的卡能不能卖进CN“这个变量就已完全脱敏，举几个例子：
英伟达的H20发布后（宣布时间11.9，前天晚上宣布出货），不影响板块走势：
就从侧面印证了，市场已经达成共识：
你卖还是不卖，和我们是否发展自己的AI，是两件没有关联的事情。
再从实际的进展来看，目前下游的互联网企业对国产卡来者不拒，无论华为S腾、海光深算、寒武纪思元，基本都是同步测试，不怕你不好用，只怕你未来不卖给我。
整个行业（不管海外还是国内）深知AI的本质构成是算力和能源，前者作为人类制造业的最前沿，供给始终跟不上需求（关键在最上游的关键设备环节），产能扩张是线性，技术跃迁非线性，这个供需缺口中短期内几乎不可能收敛。
这就导致算力卡成了一种稀缺资源，逼得Sam甚至扬言要花7万亿美元自己建产能，到这也就不难理解，S腾/海光信息/寒武纪的卡将来在国内照样会成为俏货了。
而对于后者（目前OpenAI官方披露过能耗数据的只有GPT3），训练GPT3大概需要128.7万度电，相当于给特斯拉Model 3充电2.56万次，这只是训练模型，而且是训练一次的耗电量；
到推理测，生成1000个单词需要0.12度电，而目前GPT大约有2亿用户，假如没人每年推理1000个单词，所耗的电量大约可以给Model 3充电50万次。
究其本质，虚拟世界的硬通货是算力和能源。
（同理可参考虚拟货币，矿老板们表示有话要说。）
偏题了，能源的事情以后再聊。
2.产业进展和节奏问题
宏大叙事能定性行业距离市值天花板还有多少弹性，以及是否能够获得足够多的关注度，即赔率。
国产算力最大的魅力在于市值空间，今年英伟达算力卡的出货量预期大概400万颗左右，目前市值2万亿美元，国产的几家加到一起大约120万颗，考虑到性能、生态、下游创业节奏不同，哪怕打1折，这个市值的天花板也足够高，而且应该打几折是一个主观、动态的观点，随着华为和某代工厂在国产5G上的突破，市场会转而预期，万一某天7nm良率提升，甚至5nm突破了呢？那该变成2折还是3折？
上述内容于我而言更像长期的星辰大海，信仰可以有，但客观看，它对短期节奏的把握起不了任何帮助。
长期看好和短期怎么做是两码事，尤其在短期矛盾永远会被无限度放大的A股，科技板块的回撤幅度没几个人能抗得住，也不可能去硬抗，所以还需要涉及到短期节奏，即胜率的讨论。
由于小院高强的压力，国内的产业数据早已不再透明，诸如流片、订单、关键设备，甚至国产HBM等等。这就导致股价规律无迹可寻，许多时候只能靠段子驱动，但凡阶段性没有催化，回撤就会很大。
而段子其实一直都有，只是在不同的风险偏好阶段里，受重视的程度不一样。
所以看到段子的第一反应，应该判断他是否能够对板块形成正向催化，是真是假先放一放。是真的，到最后落地也早已炒完这一波；是假的，也不妨碍他涨几天情绪，这在过去1年力的3轮行情中全都完美演绎。
当然，中期维度的判断也是必要的，因为主观上你至少要判断国产算力在未来的半年/1年里是否会有大的机会，进而决定你是否会在这个板块投入足够多的时间和精力，这将直接决定短期催化到的时候你是否能精准把握。
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就当下而言，今年会是国产算力卡出产品的大年（包括3月和下半年S腾的迭代，海光信息、寒武纪的其他新品），包括上面提到的120万颗等出货数据，以及国产的HBM，B100时代后必须要搭配的液冷（国内能耗更高，对液冷的需求也就更高），先进封装等等，其实也不难理解，咱们起步本就晚一年，放量节奏自然也从去年挪到了今年。
一般聊到这里会有杠精说国产卡性能不行、兼容问题差，如果看懂了前文的逻辑，应该明白当下核心矛盾是“有没有“，而非”好不好用“。
除非你可以多数仓位出去买英伟达和AMD，否则讨论这个话题没有任何意义，就不再展开。
（完）