聊聊中概互联和恒生科技

这周科技的持仓主跌，该按摩的也都按摩了，看好的那几个又到了坚守的时候。

其他里边，唯一能看的是仓位最少的KWEB和恒科。

之前判断这俩是顺周期里弹性最好的方向，虽然是ETF，但斜率会强于50和300.

逻辑也简单粗暴，中概和恒生科技，地产关联度相对最低，而且过去两年，总共经历了：

1）美联储加息

2）宏观下行

3）地缘危机

4）反垄断

5）各类恶意做空

任意一个条件的触发，就会有可观的预期收益率，考虑到目前地产没有出现刺激政策，也没有配套的财政工具，中概和恒生科技在我这里是顺周期里的最优解。

而且中概和恒科的权重公司，也不是大朗都是武松，还没开始AI。

这俩也算核心资产了，所以得掏出一些定价的工具（我很少说估值，一方面是A股TMT不适用，再者我个人比较质疑估值在底部尤其是拐点阶段的有效性，但这类品种的市场参与者会看，所以还是得读懂审美），下面这个图是老图了。CN互联网指数的成分里就包含了中概+恒科的主要权重，发文那会的TTM在25X左右，不算历史最低，但也在5%以内的分位数：

现在有没有进入牛市还不好判断，但至少顺周期的任何一个反转因子，落到中概和恒生科技上，都是巨大的弹性，这俩都是长期视角的看好，我自己预期收益率是2-3个变量都能变好的水平，打算拿到下一轮高点的，这个思路也就导致前面说仓位还没拿上来，还是打算慢慢配。

另外港股的医药ETF，逻辑也有很多相似的地方，这周我也密集地看了一遍，创新药有的领域过于专业（没CXO更直白），所以就不打算花太多精力了，周末找几位看医药的大佬取取经，届时再分享吧。

今天讨论最多的还是牛市是否来了，而且不少都是场外的朋友。这里下不了定论，因为目前跷跷板效应还是比较明显，有没有持续性得看下周是否有增量了，如果没有，除非周末真出大型的政策，否则下周偏兑现的思路了；如果有的话，券商还能继续嗨。

在我这里这波券商和地产其实没区别，都扮演着活跃气氛的角色，眼下把场子搞活比什么都重要，真牛市了，科技的弹性大于其他。