第一阶段P1，估值修复的逻辑，主要还是政策面为主，资金面为辅，推动公司股价上涨。当前市场属于第一阶段，且处于大buff政令伊始，待各部出细项（适配流入进来的耐心资本）阶段。此外由于海外关系改善后，开的会里，“海外市场”被重点提及，拥有确定性/规模效应的企业同样会把过去因保守被剔除的估值进行初步恢复。整体看，在当前P1阶段公司上涨的估值上限，通常不会超过成长股形态时的下限。
第二阶段P2，业绩修复的逻辑，主要是Q1季报+Q2预期为主导展开，推动行情分化。对于Q1放榜增速恢复较快的企业，市场在乐观情绪下提前进入“恢复成长股”或者“困境反转股”的估值加速增长通道。业绩增速不错的个股有望尽快恢复21年的估值中位数水平。
第三阶段P3，找市场容量/预期上限的逻辑，主要是持续性/出海两方面。持续性方面，参考美股的分红/回购模型的点位。出海方面机会更多，本身中资和外资都对中概企业出海的认知不足：中资是因为都在国内，对海外跑的少，外资是因为更多在欧美，对其他下沉国家也看得少，因此都存在信息不对称的重估可能性。
旅游道中，先写这么多了。![[干杯]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_42_beer.png?v=1 "[干杯]"){kind=small}