唯二上班配猫的公司——触宝调研记

昨天跟着  @雪球调研团  ，探访了触宝科技，触宝也是哔哩哔哩以外，另一家可以上班吸猫的上市公司。

吸猫，必须是加分项

触宝的LOGO，也是一只猫，叫酸奶，是创始人10多年前捡到领养的猫，后来流浪猫就越养越多，形成了公司的一种文化。

B站的喵可以在办公区里游走随时Gank员工，触宝的喵暂时只能蹲在喵屋里，希望后面能升级到日常吸猫。猫在互联网企业中，最关键的是什么？最关键的是能够通过卖萌，延长员工的上班时间，从而减少企业的研发费用

阅读，是业务转型后的观测点

触宝目前的核心发力点，在免费阅读这个赛道上，旗下的免费阅读产品“疯读”，下载量仅次于头条系的番茄，百度系的七猫，达到第三名。

根据Q3财报中的数据产品的MAU目前达到9500万，日均使用时长达到2个多小时，DAU达到1000万。

需要注意的是，触宝达到免费阅读的第三名，并不是先发优势，而是后发优势实现。这一点，取决于触宝多次转型中，留下的积累，也就是AI带来的数据网络效应和流量转化率的变化。

从最早的输入法这个最贴身的流量入口坐起，触宝积累的用户数据和用户标签，激活新的流量转化场景，并创造了确定性的收入：来自免费阅读和休闲游戏，新场景的附加价值，带来超过原有输入法原生场景更大的附加价值提升。正所谓，由俭入奢易

从公司的整体收入上看，单季度的收入达到1个多亿美金，业务转型后的同比收入也实现了高速增长，其中整个2020财年的整体收入达到4.42亿美元。

但是市场给触宝的估值，相对于其他主流的互联网企业来说，还是偏低的，PS只有0.34倍左右。所以，对于这家公司，观测点可以放在也就是认知的变化形成的估值修复上。几个思路供参考：

1.工具类业务本身估值低，单谈AI业务相对飘渺。虽然收集了足够多的数据，但只有落地到业务的流量转化率和收入中，才能进一步提升确定性。

2.收入的可持续性，这块应该是市场担心比较多的问题。尤其是S&M费用的投放，相信后面公司会做进一步的控制，可以期待一下。

3.免费阅读的赛道、竞争和天花板。处于行业第三的免费阅读，就像当年360的三级火箭业务一样，对海外投资者的业务理解来说，存在一定的信息不对称。作为公司快速转型后发的业务，在理解上也需要一定的时间。

所以，小而美，这样挺好。

PS：公司应该加强B站企业账号的运营工作，有猫有小姐姐的视频，在B站的视频点击量低于1000，这真的是难的

 $触宝(CTK)$   $猫眼娱乐(01896)$   $哔哩哔哩(BILI)$