$中顺洁柔(SZ002511)$ $维达国际(03331)$
首先，肯定是看多的。
市场上声音很多，浮躁的声音一大把，相对理性的人也不少，多看一些雪球老师们深度分析能得出比较中肯的结论。毕竟公司和行业都不难研究。
另外，个人比较想表达的是，影响股价的因子很多，基本面只是价值枢纽，但股价是由资金推动的，参与资金的性质，资金运作节奏，速率，运作的时间节点等迥异，都深刻影响着个股图形。
所以一段时间内，股价图形和基本面趋势不符，是很正常的事情。
作为价投选手，关注业绩出来后的股价表现不是没有意义，但意义更大的是判断公司基本面还会不会再恶化，有无反转，能否回到之前的景气周期，这些深刻影响公司的估值中枢，这些才是应该重点思考的。
此处其实也不难分析，写三季报如何的老师们太多了，这里拾人牙慧，节选 @公司分析小达人 的观点：
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跟踪中顺主要需要关注这几个点
根据影响洁柔成本占比最大的两项：纸浆和海运费来讨论，目前新的会计法规定运输费也算入成本里面了
1.纸浆价格目前已经从7200点回落到目前5000点左右，随着世界复工复产以及新增纸浆产能，有望进一步释放产能，纸浆价格难以爬升。
2.船运价格（波罗的海干散货指数(BDI)）目前也是从高位回落一点，但是还是处于历史高位，还是要看后期世界疫情的发展的，如果持续复苏那进口运费才有可能降下来，要不然货物进去港口都因为疫情导致港口拥堵，收货都要排队，那运费肯定是高位震荡的，这点需要持续追踪
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洁柔的核心就是利润问题，利润问题最大变量就是原材料和运费。只要原材料价格和运费未来趋势回落，那么迟早能在报表上体现出来，这个边际变化很重要。
所以一个比较笼统的结论，洁柔，乃至纸巾行业估计是很难再差了，未来会有困境反转，景气回升，只是景气回升到什么程度，需要我们再深入跟踪。
其余的也不过多分析，分析来分析去，一直还是那些观点。
不过维达的三季报，也可以拿来参照下：
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公司发布三季报：
21Q3收入41.06亿港元(+7.2%)，净利润2.66亿港元(-34.2%)，毛利率35.0%(同比-1.9pct、环比-0.9pct)，净利率6.5%(同比-4.1pct、环比-2.47pct)；
纸巾业务收入33.44亿港元(+7.04%、占比81.44%)、个护收入7.62亿港元(+7.93%、占比18.56%)，业绩表现符合预期。
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总体来说，维达也不见得好到哪里去。
所以，近一年的经营，更多是行业困境，其实这个道理也想得明白，我不知道为啥纸巾整个行业业绩会大幅度变差，这里的变差指营收放缓。在我的观点里，经济好不好，纸巾都是要用的。
但可以肯定的是，大体上，这个行业不存在说我只用你的纸巾不用它的纸巾的问题，尽管纸巾也有品牌忠诚度，也有高低端之分，但一般而言，毕竟这些产品同质化严重，所以大概率要不就大家业绩很好，要不就大家业绩很差。
所以这里，也不用对洁柔自身的经营有过分猜测和担忧，实在没必要。
最后。我想谈谈管理层。
1999年到现在，邓总一路兢兢业业，坚守主业，将一家小厂经营成现在的百亿级别行业龙头上市公司。即使是上市后，公司也鲜有负面新闻，邓总自身也从不质押，从不利用上市公司谋私利，一直是十几年如一日地做好企业，做好产品，服务好广大客户，一心为员工创造价值。
为了公司的基业长青，邓总可以壮士断腕，不让二位本来就杰出的儿子接班，而是采取职业经理人的方式去传承公司。
这是什么概念呢？
这好比皇帝不传位给自己的皇子，而是让德行有加，能力卓越的丞相去掌权，去带领帝国发展。
这期间他会承受多大来自亲人的压力，多大的不理解，多大的孤独，不知大家有没有想象过？
这种深邃的智慧和一如既往地决绝，不知道大家又有没有感受到？
而我比较有幸，种种机缘下，对公司能有更深更全面的理解。所以感恩公司，也愿公司，相信公司会一路往北，基业长青。