转发自蹑景追风
聚美优品的街电2019年营收和利润测算:全国营收在30-40亿之间，利润7.2亿-9.6亿之间。聚美并表后净利润5.9-7.9亿
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我投资聚美，就是投资街电。 在净现金保底的情况下，用二级市场的聚美赌一级市场的街电爆发。 所以专门开一篇帖子，希望球友帮助，大家一起将街电的情况讨论清楚。 在此先声明，这篇帖子，不看好街电的球友请忽略。 或者说，这篇帖子的前提，是根据我的研究结果已经认为，未来8年手机电池很难有革命性的进展，8年以后不敢讲。而5G时代甚至6G时代芯片耗电量只会越来越多。我2010年就是华为某新产品的技术总负责人，研究全球技术趋势、专利、竞争格局等是我的专业，不谦虚地讲：比绝大多数球友要专业靠谱。之所以投资街电，也是基于对全球新产业和风投行业游戏规则的了解，看到陈欧对街电的出招，对陈欧充满了欣赏。因此，不欢迎不认同这个趋势，以及出门都自带充电宝的的球友回复这篇帖子。境界是最难沟通的。出门自带充电宝的球友，请先研究一下什么叫概率和幸存者偏差。这篇帖子，是为了把街电的情况弄清楚，并不构成任何投资建议，不对任何人的投资决策负责，也不希望任何人帮我抬轿。 共享充电宝如果成功，街电又是龙头，那么聚美将是全球细分产业的龙头，绝不应该用Net-Net来估值。即使没有回购，也会有可观的回报，更何况还可能有回购的额外惊喜，还有250万股的大单哥等并不需要关心的可能。电商等我也并不关心，营收已经降到30亿了，19年还能降多少？ 反正连宝宝树等都归零计算。聚美我就看中23亿现金、82%股权的街电以及陈欧的投资能力。聚美的主业，在我看来就是街电。 街电全国的情况希望有信息的群友捧场反馈。在此就四川的情况做个总结： 1、一台6口的机器，成本不超过1500元，12口的机器，成本不超过2500元左右（这是最初街电和商户签署的损坏赔偿标准，后来降低为500元和1000元）。 聚美年报反馈街电固定资产净值6.9亿中，大部分是充电宝设备资产，40万台设备，单台折旧后的成本不超过1750，再加上陈欧之前说每个充电宝200元成本，所以单台成本应该小于1500/2500。 2、17年单台设备的营收很少，草根调研18年单台设备的平均营收在2500元左右。聚美年报反馈街电全国一共40万台，去年营收9.5亿元左右。二者数据吻合。 3、据我了解的信息，街电在成都去年的营收是3000万RMB，占全国营收的3%左右。19年商家综合分润25%，有升高的趋势； 4、18年年底全国40万台，成都1.2万台左右，占全国的3%。营收上，成都3000万营收，与全国9.5亿元左右的营收占比也是3%。所以，计算出成都19年的营收，可以估算19年街电全国的营收。 5、成都街电1月份营收350多万，二月份420万左右，3月份500万左右，4月份由于4月10号提价和成都地铁发力，营收破纪录达到650万。成都地铁150个点位，600台12口街电，月应收达到100万，单台月营收1666元，一年接近2万，下午开始基本都被借空了。点位费只有20%不到。成都街电设备由18年底的1.2万台增长到5月的1.7万台，增长41.6%，营收增长接近100%。相当于规模增长41.6%，4个月间的效益增长40%。即使4月份以后不增长，街电成都今年的营收不低于7000万。考虑以后每月5%的增长，营收将达到8400万。 6、根据第4点，估算街电2019年营收为8400万/3%=28亿。按照成都的增长比例，19年共享充电宝总设备数为80多万台（现在全国估算为57万台左右）。 7、现在街电成都的分润为22%，据估计全国为25%。超过50%的分润是严格受控的。基本不给入场费。怪兽靠数万的入场费占据洗浴中心等优质点位，街电就在旁边的小卖铺摆一台，没有点位费，性价比反而极高。 8、我们按照单台设备2000元，年营收3500元，分润25%，其他运营费用（包括第三方运营费、自营成本）25%，三年折旧来估算。1年折旧677元，分润875元，其他运营费875元，单台税前利润=3500-677-875*2=1073元，税后利润=858元。净利润率为24.5%。与COO何顺对外宣称的差不多。28亿的营收，利润为6.86亿，聚美并表为6.86*0.82=5.63亿。 9、修正。2018年上半年钱的铺设重点是成都。周边在下半年和2019年上半年发力。以眉山为例，2018年上半年基本没有铺设，到2018年底月营收到60万。眉山2019年营收预计将达到1000万。以乐山为例，2018年底的营收是180万，相当于半个成都，现在月营收已经达到250万。一个人口只有成都1/10的市营收为何能达到成都的一半？答案是因为竞争小。小电、怪兽、来电在三四五线城市的布局没有街电充分。由于这些城市在2018年下半年才开始发力，导致成都2019年营收占全国营收的比例将低于3%。乐山市宜宾市现在每月大概250万营收，泸州150万，眉山100万。这四个四线城市，2019年4月月营收已经达到750万，全年1亿肯定没有问题，四川类似的四线城市还有达州、南充、攀枝花、自贡、德阳、等等。四川一共21州市，加上成都2019年至少2.5亿，甚至有望达到3亿营收。四川人口8300万人，占全国的6%。以人口算，街电2019年将超过40亿营收，净利润挑战10亿。 10、修正的来源在于三四线城市发力较晚，且竞争不足，使得成都这种大城市的营收在全国的占比相较于2018年，由3%下降到2.5%甚至以下。 11、结论：不算海外，预计街电2019在四川的营收将在2.5-3亿之间，净利润6000万-7200万。全国营收在30-40亿之间，利润7.2亿-9.6亿之间。聚美并表后净利润5.9-7.9亿。 12：怪兽的网点规模是街电的6成左右，但是采用高额入场费和高分润的方式，前三个月收入一般全部给网点， 后面时间的至少分50%给网点，还有数万入场费，所以支撑不了多久。街电是龙头，已经不是怪兽等靠这种方式能打死的了。 街电随便在旁边的地段店铺，犄角旮旯之处铺设设备，依靠存量客户和周围导航功能，照样能引来客流。怪兽能烧钱把全国的大小网点全占据么？ 所以陈欧去年股东大会说，怪兽拼命抢网点，我让给他就是。 街电已经可以靠精细化运行，进入追求利润的阶段。 怪兽等后来者，还在拼规模失血阶段。不能以怪兽小电的烧钱，来证明共享充电宝是烂生意。相反只能证明这是个好生意，而怪兽是烂公司。