$华电国际(SH600027)$ $华能国际电力股份(00902)$ $华电国际电力股份(01071)$
华电三季报预测中值45亿，不错，单季约20亿。
我最大的感觉:现在的火电，煤价跌时盈利略低于预期，煤价高时又略好于预期。
简单点，火绿逐渐摆脱了周期性，有一下几个原因:
第一，绿电和其他利润越来越高，比如华电，每年40多亿绿电+煤炭净利润
第二，长协比例越来越高，华电70%，剩下的30%现货煤，对煤价波动已经不敏感了
第三，煤价波动区间也越来越小，煤价涨时电价涨，煤价跌时电价跌。三季度煤价低，华电三季度度电电价比上半年均价却跌了2分钱，四季度煤价高，电价肯定又要涨1-2分。
做个简单模拟: 燃煤成本占电价65%，30%市场煤，煤价波动10%，对成本影响65%*30%*10%=2%，可是煤价波动10%，电价会巡航就市波动1分，大约也是2%。
煤价在700-1000之间波动时，央企火绿比如华电的利润差异比想象的小很多。排除煤价暴涨暴跌的情况，如果煤价突破1200，火电就难受了，而煤价低于700，火电则赚大发。
华电四季度预期收益略高于一季度，算13亿
全年58亿，扣除9亿永续债利息，少量计提。今年全年净利润预期在42-45亿。
二当家留言。