大豆及豆粕市场分析
【豆类基本面】
巴西洪灾继续加剧市场对大豆减产的担忧，周一CBOT大豆期货市场收盘大幅上涨，盘中豆粕和豆油同步反弹。巴西南部地区过量的降雨和严重的洪水造成大豆无法收割，港口设施受损，货物运输受阻，市场预期巴西大豆最终产量仍有下调空间。近日黑海地区出现霜冻天气，市场担心恶劣天气可能对当地谷物和油籽生产造成不利影响。美国农业部公布的周度作物生长报告显示，截至5月19日当周，美国大豆播种率为52%，高于市场预期的49%，去年同期和五年均值分别为61%和49%。中国海关数据显示，今年前四个月中国累计进口美豆数量同比下降40%，中国自巴西进口的大豆明显增加。此外，追踪19种大宗商品走势的CRB指数周一上涨0.63%，贵金属和有色金属继续保持领涨状态。
【大豆】
东北主产区大豆播种有序推进，大豆余粮所剩不多，企业收购库点陆续关闭，现货维持稳定，市场购销清淡。中储粮油脂公司买新抛陈连续进行国产大豆轮库，此前多次竞价采购均无成交。周一豆一期货市场窄幅震荡收盘小幅回落，消息面平静，市场关注度下降。由于国产大豆供过于求的基本现状长期存在，豆一期货市场尚难打破目前相对较窄的震荡区间。夜盘豆一期货市场冲高回落继续震荡整理，今日有望延续震荡行情。
【豆粕菜粕】
周一国内豆粕现货报价小幅上涨，各地涨幅在10-20元/吨，沿海豆粕报价多运行在3400-3490元/吨。其中张家港报价3400元/吨，天津报价3490元/吨，东莞报价3470元/吨。东莞菜粕报价小跌10元/吨至2810元/吨。国内进口大豆供给充足，油厂开机率升高，下游需求一般，豆粕保持累库节奏，油厂提价动力不足。周一国内粕类期货市场延续震荡行情，巴西因灾减产与美豆需求下降形成多空交织局面，国内市场上行驱动相对不足。国内进口大豆到港量快速攀升，5-7月月均到港量预计超过1000万吨。油厂本周大豆加工量预计在210万吨左右，豆粕供给宽松令市场追涨较为谨慎。夜盘豆粕期货市场在探出反弹新高后遭遇抛压回吐部分涨幅，但价格重心震荡上移，今日有望延续震荡偏强行情。
资料来源：饲料信息
$豆粕ETF(SZ159985)$ 除了作为单一的投资品种，还在资产组合、抗通胀、展期收益等方面具备价值。华夏基金认为，豆粕与股市关联度低，无论短期豆粕期货价格是否能够延续上涨，都可以少量仓位长期配置。
中国是世界上最大的大豆进口国，大豆进口格局主要由国内养殖业和油脂加工业的需求驱动。近年来，中国大豆进口量总体呈逐年增加趋势，2020年超过1亿吨，主要受到豆粕饲用需求的拉动。然而，2021年大豆进口量为9652万吨，尽管肉类和牛奶产量创新高，大豆进口量却未增反降，比2020年减少了381万吨。这一变化部分归因于中国政府推动的饲用豆粕减量替代政策，旨在减少对进口大豆的依赖。中国大豆进口主要来自美国、巴西和阿根廷等国家，这些国家是全球主要的大豆生产国。尽管面临国际市场豆粕价格上涨和不稳定的挑战，中国通过多元配方、少用豆粕、降低风险等措施，有效应对了市场波动，同时积极寻求新的饲料资源和替代品，以进一步优化和稳定大豆进口格局。
$温氏股份(SZ300498)$ $天康生物(SZ002100)$ #豆粕ETF159985#
风险提示：本资料仅为服务信息，以上个人观点仅供参考，不构成对于投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。
豆粕ETF （159985）为商品期货交易型开放式基金，因此本基金的风险与收益高于债券基金与货币市场基金，属于较高风险品种（R4）。特有风险包括：投资期货合约的风险、逐日盯市风险、合约展期风险、涨跌停板风险、持仓上限风险、强行平仓风险、强制减仓风险、大额申赎风险等商品型 ETF 特有风险。市场有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金产品存在收益波动风险。投资人购买基金时应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关法律文件，了解本基金的具体情况，并根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。市场有风险，投资需谨慎。