大豆及豆粕市场分析
【豆类基本面】
周一CBOT大豆期货市场经历双边震荡微幅收高，盘中豆油反弹豆粕下跌。美国农业部在上周公布的月度供需报告中，将巴西大豆产量预估值较上月调低100万吨至1.54亿吨，巴西大豆因灾减产幅度低于市场预期。目前有分析机构预估的巴西大豆产量较美国农业部预测值已偏低1000万吨，未来巴西大豆产量存在较大变数。展望2024/2025年度，如果美国农业部预计的巴西和美国大豆增产能兑现，全球大豆供应宽松格局将明显深化。美国农业部公布周度作物生长报告显示，截至5月12日当周，美国大豆种植率为35%，低于市场预期的39%，去年同期和五年均值分别为45%和34%。美豆种植进度放缓也为美豆市场提供抗跌支撑。此外，追踪19种大宗商品走势的CRB指数周一下跌0.61%，贵金属价格下跌抵消了原油等商品上涨。
【大豆】
东北主产区大豆播种有序推进，大豆现货维持稳定，市场购销清淡。中储粮油脂公司买新抛陈连续进行国产大豆轮库。周一豆一期货市场弱势震荡小幅收高，豆类相关品种止跌回升缓解市场抛压，低位买盘进场支撑市场抗跌。国产大豆需求低迷且缺少现货配合，供过于求的基本现状长期存在，进入播种季后市场对政策期待减弱，市场主动反弹动力仍显不足，易跟随豆二等相关品种波动。夜盘豆一期货市场受周边品种提振继续回升，今日有望延续震荡偏强走势。
【豆粕菜粕】
周一国内豆粕现货报价整体上涨，各地较上周五涨幅在30-40元/吨，沿海豆粕报价多运行在3390-3470元/吨。其中张家港报价3390元/吨，天津报价3470元/吨，东莞报价3450元/吨。东莞菜粕报价为2810元/吨。美国农业部报告兑现利空预期，美豆止跌回升，巴西大豆升贴水报价坚挺，成本驱动下油厂挺粕动力提升。周一国内粕类期货市场止跌回升增仓上涨，市场对USDA报告解读为利空出尽，美豆种植率低于预期，生长期天气的不确定性仍吸引低位买盘。夜盘国内粕类期货市场继续震荡上行，今日有望延续震荡偏强状态。
资料来源：饲料信息
$豆粕ETF(SZ159985)$ 除了作为单一的投资品种，还在资产组合、抗通胀、展期收益等方面具备价值。华夏基金认为，豆粕与股市关联度低，无论短期豆粕期货价格是否能够延续上涨，都可以少量仓位长期配置。
5月10日咨询机构斯通艾克斯发布报告，将遭受严重洪水的南里奥格兰德州 大豆 产量预测下调300万吨，从之前预测的2300万吨降至2000万吨。2024/25年度巴西大豆总产量也调低至1.478亿吨，低于之前估计的1.508亿吨。目前对大豆产量受到的影响仍在评估之中，主要因为一些地区仍然被洪水淹没。
华泰期货表示，昨日豆粕期价偏强震荡，当前巴西升贴水维持坚挺，对于豆粕下方的支撑作用较为明显，而受到巴西洪水影响所造成的产量调减预估和美国播种阶段的天气影响也同步支撑着豆粕价格偏强运行。而下游油厂库存开始逐步累计，现货需求较为疲软，因此现货价格运行较为平稳。后续仍需重点关注油厂的库存及开机情况，以及升贴水的变化情况，以及天气端对于南北美的影响情况，预计短期内豆粕价格或仍将偏强震荡运行。
$牧原股份(SZ002714)$ $大北农(SZ002385)$ #豆粕ETF159985#
风险提示：本资料仅为服务信息，以上个人观点仅供参考，不构成对于投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。
豆粕ETF （159985）为商品期货交易型开放式基金，因此本基金的风险与收益高于债券基金与货币市场基金，属于较高风险品种（R4）。特有风险包括：投资期货合约的风险、逐日盯市风险、合约展期风险、涨跌停板风险、持仓上限风险、强行平仓风险、强制减仓风险、大额申赎风险等商品型 ETF 特有风险。市场有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金产品存在收益波动风险。投资人购买基金时应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关法律文件，了解本基金的具体情况，并根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。市场有风险，投资需谨慎。