大豆及豆粕市场分析
【豆类基本面】
受累于出口竞争和潮湿天气，周五CBOT大豆期货市场继续小幅下跌，盘中豆粕下跌豆油上涨。巴西大豆收割近尾声，阿根廷大豆收割工作继续推进，充足的南美供应令美豆在国际市场的竞争力减弱。巴西粮食出口商集团Anec称，巴西4月份大豆出口量将达到1348万吨。美国通胀数据没有下降到迹象，美联储降息时间延后提振美元保持强势，对包括美豆在内的大宗商品市场形成系统性压力。美国中西部地区周五出现降雨，可能会令播种进度放慢，但播种初期的天气通常对市场影响有限。天气展望显示，未来一周美豆主产州气温偏高，降水量各地分布不均。此外，追踪19种大宗商品走势的CRB指数周五下跌0.276%，大宗商品互有涨跌。
【大豆】
东北主产区进入大豆播种期。随着基层粮源减少，大型粮企个别库点停收。下游需求步入淡季，市场购销清淡，现货运行平稳。周五豆一期货市场上行受阻震荡收低，回吐前两日部分涨幅，市场追涨情绪再度转弱。国产大豆供过于求的基本现状长期存在，目前现货滞涨，进入播种季后价格支持政策尚未兑现，豆一期货上行驱动力不足，市场维持震荡偏弱状态。
【豆粕菜粕】
周五国内豆粕现货报价小幅回升，各地涨幅在10-20元/吨，沿海豆粕报价多运行在3230-3340元/吨。其中张家港报价3230元/吨，天津报价3340元/吨，东莞报价3270元/吨。东莞菜粕上涨10元/吨报价2730元/吨。美豆横盘整理令市场缺少指引，进口大豆到港量回升，油厂开机率提高，豆粕库存止降转升限制油厂提价空间。周五国内粕类期货市场小幅收高，国内预期供应改善与进口大豆成本偏高形成多空交织局面，市场观望情绪升温，粕价维持震荡偏强运行。美豆对天气敏感性逐渐提升，潜在天气炒作也是支撑豆粕期货市场抗跌的原因之一。周五夜盘国内粕类期货市场窄幅波动，今日有望延续震荡行情。
资料来源：饲料信息
$豆粕ETF(SZ159985)$ 除了作为单一的投资品种，还在资产组合、抗通胀、展期收益等方面具备价值。华夏基金认为，豆粕与股市关联度低，无论短期豆粕期货价格是否能够延续上涨，都可以少量仓位长期配置。
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由于美国和巴西是中国大豆进口的最重要来源国，两个国家每隔6个月会有大豆收割供应给世界市场，因此中国大豆进口具有明显的季节性特征。在巴西和美国大豆收割后大概两个月时间，中国的大豆进口量会较大，比如每年的5—8月大量进口巴西大豆，11月至次年1月大量进口美国大豆。进口量较低的月份除出口国家供应原因，还有中国需求的季节性因素影响。养殖产业需求每年具有明显的季节性特征，每年春节之后的时间是饲料消费的淡季，因此豆粕的需求每年最低，中国的大豆进口量和工厂压榨量也相对较低。伴随需求逐渐回升，工厂的压榨水平在之后的月份里不断升高。春节之前的几个月是每年饲料消费的旺季。
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豆粕ETF （159985）为商品期货交易型开放式基金，因此本基金的风险与收益高于债券基金与货币市场基金，属于较高风险品种（R4）。特有风险包括：投资期货合约的风险、逐日盯市风险、合约展期风险、涨跌停板风险、持仓上限风险、强行平仓风险、强制减仓风险、大额申赎风险等商品型 ETF 特有风险。市场有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金产品存在收益波动风险。投资人购买基金时应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关法律文件，了解本基金的具体情况，并根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。市场有风险，投资需谨慎。