粕类观点
■ 市场分析
期货方面，昨日收盘 豆粕 2405合约3385元/吨，较前日上涨61元/吨，涨幅1.84%； 菜粕 2405合约2767元/吨，较前日上涨51元/吨，涨幅1.88%。
现货方面，天津地区豆粕现货价格3660元/吨，较前日上涨80元/吨，现货基差M05+275，较前日上涨19；江苏地区豆粕现货3570元/吨，较前日上涨80元/吨，现货基差M05+185，较前日上涨19；广东地区豆粕现货价格3680元/吨，较前日上涨120元/吨，现货基差M05+295，较前日上涨59。福建地区菜粕现货价格2770元/吨，较前日上涨90元/吨，现货基差RM05-17，较前日上涨39。
昨日豆粕维持强势，从整体上来看，本周豆粕价格延续强势，一方面在USDA调整了新年度巴西平衡表后，巴西新季平衡表已经处于偏紧状态，且巴西当地机构CONAB也持续对巴西新季产量进行下调，因此本年度南美最终的大豆产量仍有变数，随着收割工作的进行，后续产量仍有调整的可能，未来仍需持续关注新季南美大豆的产量情况。另一方面，国内当前成交情况良好，且3月大豆到港减少，叠加升贴水的持续坚挺，因此国内豆粕价格维持强势。后续需要持续观察巴西当地的收货进度和产量情况，以及升贴水的变化情况，预计短期内美豆及豆粕价格仍将偏强运行。
市场资讯
ANEC表示，上修其对于巴西3月 大豆 出口预估。该协会现在预计，大豆出口介于1290-1513万吨之间。上周，该协会预计大豆出口介于1290-1452.6万吨。2023年3月，巴西出口1444万吨大豆。3月豆粕出口预计为213万吨，上周预估为220.5万吨。
3月20日，加拿大农业和农业食品部发布的供需报告显示，2024/25年度加拿大油 菜籽 期末库存可能更为紧张，基于加拿大统计局的种植面积预期值，AAFC将2024/25年度加拿大油菜籽产量调低至1810万吨，低于上年度的1832.8万吨。2024/25年度油菜籽出口预期不变，仍为770万吨，高于上年度的700万吨。由于国内用量仅仅小幅修正，2024/25年度油菜籽期末库存预计收紧至165万吨，低于2月份预测的195万吨，也低于上年度的200万吨。
资料来源：饲料信息
$豆粕ETF(SZ159985)$ 除了作为单一的投资品种，还在资产组合、抗通胀、展期收益等方面具备价值。华夏基金认为，豆粕与股市关联度低，无论短期豆粕期货价格是否能够延续上涨，都可以少量仓位长期配置。
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豆粕ETF （159985）为商品期货交易型开放式基金，因此本基金的风险与收益高于债券基金与货币市场基金，属于较高风险品种（R4）。特有风险包括：投资期货合约的风险、逐日盯市风险、合约展期风险、涨跌停板风险、持仓上限风险、强行平仓风险、强制减仓风险、大额申赎风险等商品型 ETF 特有风险。市场有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金产品存在收益波动风险。投资人购买基金时应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关法律文件，了解本基金的具体情况，并根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。市场有风险，投资需谨慎。