1962年
巴菲特在1962年致合伙人的信中，写了很长的投资原则，同时看到巴菲特对投资他的人的教育非常重视，一再的强调未来可能发生的亏损风险，预期管理很到位。
从另一个角度想，在巴菲特给投资者的信中，虽然我们能够看到他投资的一些例子，但对巴菲特整体的投资思想的解读是片状的，可能不是完整的。可以预见的是，虽然巴菲特的信中是非常真诚和坦率的，但面对自己的投资人，肯定不能一五一十的讲所有思考和发生的情况全面的阐述，或许还会有所保留。那么，这点上说，研究巴菲特仅仅看他给合伙人的信是完全不够的，我们必须从多个角度，多个维度去解读。甚至，在几十年后的今天，再回头看，会能够得到更多的信息。遥想当年，年轻的巴菲特才32岁啊。
1962年的业绩，依然非常出众。
在买低估类股票时，巴菲特认为，很多时候，买低估类股票时跟着大股东吃肉喝汤，我们觉得大股东有计划优化资源，转化没盈利能力的或者利用率低的资产，我们就跟着买。在控制类投资中，我们亲自动手优化资源。但是，在其他条件一致的情况下，我们更愿意把这个工作交给别人。但是，这样的投资，需要价值足够高，安全边际足够大，同时跟谁也要选好。
巴菲特烟蒂法：以低于账面价值的价格买入，如果价格因某种因素上升，那么他就能获利。如果价格不上升，就一直买，直到拥有足够控制公司的股份，然后清算资产变现获利。
案例：邓普斯特农机公司
这是巴菲特投资中记忆深刻的一笔投资，更是一个转折。
这段经历，把他吓坏了。面对憎恨，他没有变的坚韧，他受不了整个镇子的人都恨他。
1963年
他与芒格有了更多的交流，他们经常打电话。芒格认为，除非你已经非常富有了，否则你可以未来额让自己变得富有，承担一些风险，如果胜算还不错。
芒格认为格雷厄姆的缺点是看到的更多是危险，而不是机会。他希望巴菲特撇掉格雷厄姆沉闷的悲观主义。（这里其实隐含了一个问题，就是后来巴菲特选取的以优秀公司的未来盈利为基础的投资方式，比格雷厄姆式的以企业资产清算式的投资方式，在风险上要更大一些。）
对于美国长期的经济发展，巴菲特持积极的乐观态度。（这里非常重要，这是巴菲特后来优秀公司投资方法的绝对基础，这与我之前的投资方式讨论上是一致的，我们中国目前的环境，更像巴菲特时期，而非格雷厄姆时期。），不过，他的投资风格仍然反映了格雷厄姆的习惯，以生意终结时而非可以继续生存的价值作为基础。但引进了很多定性的因素。
在美国运通的投资上，巴菲特投入了高达40%的资金，他认为，我们的事实和推理具有极大可能的正确，并且任何大幅改变投资潜在价值的可能性很小。
更有把握的赚钱方式，明显是用定量的分析，用统计的数字计算出那些烟蒂，但这种方法的缺陷是，可投资的公司越来越少，并且只能投资一些小公司。（巴菲特投资方式的改变，既是主动的，也是被动的。）
投资的90%是买入。
1964-1970年
在这期间，巴菲特用格雷厄姆教给他的办法，完成了亮眼的业绩。他用三轮驱动，后边分化成四轮：1、低估类（产业资本角度），用定量的方式，买入低于净营运资金的股票；2、低估类（相对低估），更加注重定性分析，这种投资安全性较差；3、套利类，这种方式安全性最高；4、控制类，买入足够的股份，控股公司，再释放利润。随着市场环境的变化，巴菲特发现市场上能够找到的好机会越来越少，因为没有发生经济危机，人们对股票也不像之前那么厌恶，反而市场越来越热，投机氛围日渐浓厚。
巴菲特慢慢倾向于买入简单、安全、有利润且令人愉悦的生意。同时，他也很喜欢有浮存金的生意，浮存金有点类似预付款，客户提前预付的资金，这部分资金留存在公司，有一定的时间差，利用这个时间差，可以做一些好的投资。
这时候的巴菲特，已经非常富有。
他从不预测股市涨跌，也不受市场情绪的影响，也许他是保守的，但一直在他的能力圈里做投资，这点非常重要。
在1970年，巴菲特关闭了他的合伙公司。
原因是1、市场机会越来越少，定量分析的方式几乎找不到机会了；（股市严重高估）；2、资产达到1亿多美元，这样的规模更难找到合适的标的，太小的投资标的对业绩影响很小；3、人们越来越关注短期业绩，投机氛围很重，这给巴菲特造成很大的压力；4、个人原因，他不像一辈子做一只追逐疯狂业绩的兔子，这时候巴菲特已经很有钱了，他希望放慢脚步，做一些简单而快乐的事。
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