作为旗下第一大非控股公司，在让人失望这方面从来没有让人失望，2023年报如此，2024年一季报也是如此。
下面先三句话说结论，再看数据。
1.在去年低基数的情况下，营收正增长，净利润低基数的情况下依然下滑。
2.息差1.87%，环比降了一点点，在众多银行中算是优秀，实现利息收入正增长，非息收入正增长，其中资产投资收入良好，手续费收入拉胯。
3.计提坏账达一季报历史之最，但凡愿意调节一下，也不至于净利润负增长，在大幅减值情况下，不良余额增加9亿，一季度新生坏账严重。
一、关键经营数据
营业收入577.51亿，同期554.10亿，同比增长4.22%
净利润243.36亿，同期251.15亿，同比下降3.10%
ROE 3.37%，期初3.73%，下降0.36个百分点
拨备覆盖率245.51%，期初245.21%，上升0.30个百分点
净息差1.87%，期初1.89%，下降0.02个百分点
点评：
营收增长，利润下滑，净资产收益率下滑，不顾面子的加大计提，还原数据的客观真实，兴业不愿意再装了。
二、资产负债变化
兴业银行总资产10.26万亿，同比期末增加0.1万亿，负债9.42万亿，净资产8400亿，净资产8400亿(账上的现金、办公大楼等等)，目前兴业银行这家公司在市场上打包售价是3478亿。
1.资产端
对公贷款相比上年末增加2171亿，新投放贷款平均利率 4.10%，倾向科技金融贷款、绿色金融。
零售贷款相比上年末减少300亿，主要受个人住房及消费贷需求影响。
2.负债端
存款规同比模5.10万亿，吸收低成本存款，压降高成本存款，存款成本下降12个百分点。
点评：
从平安、招商等经营情况来看，现在零售业务也异常艰难，需求不足坏账率高，不论是主动还是被迫，兴业明显在调贷款结构，兴业在对公业务还是有着传统优势，一季度银行对公投放2.3万亿，兴业自己占比10%。
三、营收分析
营业收入 577.51 亿元，同比增长 4.22%。
银行收入主要两部分利息收入及非息收入，一季度兴业这两部分分别增长5.09%、2.69%。其中，投资业务亮眼，同比增长16.16%，手续费拉胯下降18.99%。
净利润虽然下滑3.1%，但是拨备前的利润（除去坏账）增长了7.23%，业务管理费同比下降3.73%。
点评：
营收能实现增长其实也很不容易，四大行、招行等均出现了下滑。兴业似乎有着独特的周期，兴业去年营收利润就开始下滑，今年兴业开始增长，其他银行开始纷纷下滑。
四、贷款质量分析
不良贷款率1.07%，相比期初持平。
不良贷款余额594.20亿，相比期初增加9.29亿。
关注类贷款余额943.98亿，相比期初增加99.49亿。
点评：
在计提160亿减值的情况下,不良余额依然增加9.29亿，可见一季度新生不良数额不小。
关注类贷款作为不良的蓄水池，更是新增99.49亿，当然公司给出的解释是做实风险分类，将部分未逾欠、存在风险隐患的项目主动下调关注类，督促经营机构加大潜在风险项目的处置。
不管如何解释，贷款质量恶化严峻是事实，后续减值压力不小，势必影响利润释放。
五.综评
1. 一季报的发布预示着兴业不愿意再装了，面子里子都不要了，躺平摆烂，什么样就是什么样了，这对投资者来说并不是坏事，数据客观真实对投资决策很重要。
2. 结合其他的银行一季报看，经济下行周期的减费让利再叠加需求疲软的后果已经体现在银行，参考2016-2017年银行那波下行，经济复苏后银行就开始处理坏账。
六.展望
1. 兴业银行年报出来后，稀烂的年报都有心要将仓位切换到招商银行，好在决定留一个季度的观察期，银行一季报发布后发现，大家都一样烂，只是兴业周期快一点而已，现在更加坚定持有兴业了。
2.这波银行下行多久？还是要看中国经济复苏情况，短期（1年）要看美联储降息，中期（3年）要看房地产触底复苏，长期（5-10年）中国高端制造业做全球生意，今年不确定性很强，但3年内银行进入新的周期是大概率事件。
2. 如此烂的行业为什么还要持有呢？大概是为了所谓的稳定吧，稳定的分红像呼吸一样自然，每年如期而至，丰收年产量高些，灾荒年产量低些。那么兴业未来投资回报率如何呢？
假设未来10年以7%的复合增速增长，估值在某一天达到5倍PE估值，30%的分红比例，以当前3500亿市值计算，10年累计分红即可回本，如果按照市值差价计算也可达到12%的年化。这个收益可还满意？
（gzh 以凡投研学堂 回复关键词：兴业银行，可获得此表格，可以根据自己预期假设计算回报率）