最近由于各种原因，小盘股出现了快速的下跌，很多小盘股在短短一个月内跌去20%以上，本篇文章主要写我对小盘股的看法。
先说结论：从价值角度考虑，我觉得a股的中小盘股(也包括创业板、科创板在内)在过去长期一直处于泡沫状态，所以虽然目前估值确实在自身历史分位的低位，但从绝对价值的角度，依然算不上便宜。
比如我们来看看主要几个中小&科创指数的估值水平：
中证1000最新市盈率：28.22
国证2000最新市盈率：29.68
科创50最新市盈率：36.31
接近30倍的市盈率能算便宜吗？
茅台目前的市盈率也就只有28.7而已，而且茅台未来5年利润依然有年化10%左右的确定性增长。
那这些所谓的中证1000，国证2000，科创50，为什么享有比茅台更高的市盈率呢？
当然可能很多人会说：小盘股成长空间大呀，科技股有科技含量啊，未来业绩都是会增长的。
事实是否如此，我们来用实际数据说话：
这是中证1000指数历史的点位和PE：
2018年底：中证1000指数收盘价4517点，pe22.42。
现在：中证1000指数收盘价4393点，pe26.57。
怎么现在点位比18年底更低，但市盈率却更高了呢？
说明中证1000指数从18年底到现在6年的时间，利润不但没有增长，反而在下滑。
我们再来看看国证2000指数：
2018年底：国证2000指数收盘价5313点，pe27.46。
现在：国证2000指数收盘价5346点，pe27.54。
国证2000指数18年底与现在相比，点位差不多，估值也差不多：说明国证2000指数利润在18年到现在这6年时间，基本没有增长。
所以从数据上来看：这些中小盘股其实业绩增速还不如大盘股。
而且另外一个现实的考虑是：从18年到现在GDP增长中枢5-6%的环境下，这些小盘股业绩都都没有什么增长，未来如果增长中枢变成4%，这些小盘股业绩能有很强的增长吗？
另外还有类似的科创50指数，其实今年总利润也是下滑的，很多股票估值越跌越高。
当然可能有些人会被科创这两个字迷惑到，我是有科技含量的呀？难道不能给高估值吗？
关于科技含量这一点，大家可以去看一下那些具体科创板公司：每年研发投入有多少，员工中硕士博士的比例，人均薪酬是多少，能不能招到清北、985的硕士、博士？
如果研发投入连一个亿都不到，员工中硕士博士只有几十个，人均薪酬连20万都不到，也招不到什么985的硕士，博士，那你觉得这会是一个高科技的公司吗？
有可能只是公司名字正好叫xx科技，或者股票软件券商上给他赋予了各种科技概念罢了。
说白了，其实a股市场中，大部分TMT、科创板的股票并没什么科技含量，可能就是个工厂或者外包公司，五年后十年后这个公司还在不在都是问题。
比如15年炒的最凶的两个科技公司，暴风影音和乐视网，现在的下场又是如何呢？所以现在所谓的很多科技股，有可能五年，十年后确实就没了。
所以总结一下
这些中小盘&科创类的指数，30倍的市盈率在自身历史分位上看起来确实低，但从绝对价值角度看并不低。
这些小盘公司利润其实没什么成长性，而且其中大多数并没有什么护城河，经营稳定性也不好说，有可能五年时间之后就不在了。
对比之下，茅台未来5年业绩依然有10%的确定性增长，而且护城河高，确定性强，市盈率也才不到30倍。
当然估值这边其实可以和美国对比：
这是李迅雷老师之前做的中美股市估值对比图。
可以看到像美股，道琼斯和标普500指数长期市盈率在10~20之间，而纳斯达克可能成长性更好一些，市盈率在15~30之间。
我们这边沪深300估值长期来看是比较正常的，位于10~20之间。
但其他的指数，比如中证500，创业板指，市盈率长期位于40倍之上，明显长期处于高估状态。
中证1000，国证2000，科创板那些指数整体市盈率也长期位于40倍之上，最近这段时间经历暴跌之后，这些指数市盈率才回归到30附近。
当然为什么中国的科创小盘类指数过去长期高估？这也是有原因的。
一个重要的原因就是a股散户多，于是有了所谓的流动性溢价。
这个a/h溢价就可以知道，比如中芯国际在a股42块，在港股只要14块港币(折合13块人民币)，港股的股价是a股的3折。
A股的股民总是喜欢投机，喜欢炒小市值，炒新股，炒各种概念喜欢做短线。
如果去看换手率也很明显：23年中国内地年化换手率273%，远超其他所有国家。(大多数国家换手率在100％之下)
拥有这么多喜欢炒概念(接盘)的股民，那估值自然就高了起来。
一个公司在一级上只能给10倍市盈率，上市之后摇身一变，立马变成20倍市盈率，然后再让券商写一写公司技术实力有多么强，科技含量多么高，立马给你炒到50倍。
大股东看着自己暴涨的股价，笑嘻嘻的把自己的股权卖给了散户。
ps：当然也不是看空小盘，只是从绝对价值角度小盘依然不是好的选择，小盘在跌了这么多的背景下后面也完全有可能来一波反弹，我觉得a股的去散户化以及估值体系向成熟市场看齐可能需要5年10年维度时间，不一定会在一两年就立马完成。