$康宏环球(01019)$与阿里巴巴“擦身而过”之后，港交所便开始针对是否应该允许不同股票权架构的公司在港上市展开探讨，行政总裁李小加认为这是关乎“香港市场未来竞争力”的重要议题。但由于香港的法律制度中，缺少集体诉讼等机制来保护少数股东的利益，因此也有不少声音反对简单效仿其他市场的双重股权结构规则。经过近5年的反复征询意见和修改，港交所于上个月正式公布了《新兴及创新产业公司上市制度》，并已于4月30日开始生效实施。在这份制度中，明确界定了对于不同股权架构的发行人以及尚未获得营收的生物科技公司来港上市所需要的条件。在制度实施数天后，港交所就很快迎来了第一家采用双重股权架构的“独角兽”新经济公司，小米集团已经披露了在港上市的招股说明书。
这次上市制度修改，是过去25年间港交所最重大的一次制度革新，也是顺应时代、提升市场竞争力的合理举措。回顾之前的香港市场，其上市公司结构的不均衡已经比较严重，在恒生指数中，金融、能源、电信和地产等传统行业的占比超过八成；在港股通的400多只标的中，能够代表创新性行业的龙头公司也是屈指可数。上市制度改革后，香港市场就可以像其他成熟市场一样来拥抱新经济公司，在不同投票权架构和收入门槛方面已经不存在制度上的重大障碍和劣势。另一方面，与其他发达市场相比，香港市场更贴近内地的文化、语言及交易习惯，并且有互联互通机制，便于在港上市的公司直接引入内地投资者。而比起内地市场，香港市场则又更加国际化、市场化，在上市审批、发行结构、价格与时间安排上按照市场原则监管，有更加灵活和自由的优势。