砸锅卖铁买中远 咬定海控不放松

切勿投资业绩对赌后的股票



谨慎的投资者，

切勿投资业绩对赌后公司的股票，

无论是达成了还是没有达成业绩对赌的承诺




对赌协议（估值调整协议）是

投资方与融资方在达成协议时，

双方对于未来不确定情况的一种约定。

如果约定的条件出现，

投资方可以行使一种估值调整协议权利；

如果约定的条件不出现，

融资方则行使一种权利。

所以，对赌协议实际上就是期权的一种形式。

对赌协议的主要条款

通常目标企业未来的业绩与

上市时间是对赌的主要内容。




业绩对赌一般是指股权投资方

对公司业绩增长提出了要求，

大股东对此进行了承诺，

承诺业绩达不到预期时，

由大股东就业绩目标和实际业绩

之间的差额按商定的计算方法计算，

以现金或等值股权补偿给投资方。


由于业绩达不到承诺，

大股东必须以现金或股权补偿对方，

所以，大股东及公司，

有极强的动力提升业绩，

在穷尽正常合法手段之后，

甚至有可能采用灰色甚至非法的手段，

以粉饰业绩，

如激进销售，提前确认收入，

把成本算到下一年，甚至虚增收入，

特别是在业绩对赌到期的最后一年，

大股东为了最后冲刺达成业绩承诺，

尽力增加收入，减少成本，

粉饰业绩的动力更大。



而当对赌协议过后，

由于销售提前透支，

甚至收入已提前到前面的业绩对赌期，

成本留在对赌过后，

以致很多公司业绩第二年迅速变脸，

股价大幅下滑，

投资者损失惨重。

无论业绩对赌承诺是否完成，

接下来的企业就像是

几个百米冲刺后的运动员，

累瘫在地，

业绩与股价几年才能恢复元气。


对赌成功的中公教育，

对赌协议业绩达到承诺，2020年对赌完成

但今年业绩迅速变脸，

由大幅盈利变成巨亏，

在业绩预告后一个月内股价见顶

即2020年11月13日左右最高点43.58元，

此后连续大跌一年，现在股价仅9.82元，

最低时股价8.90元，大跌80％

在5月21日教育双减政策出来前，

就已经大跌了半年，跌至25元，

跌幅达40％多。



业绩对赌失败的华夏幸福股票，

从2021年4月30日公告2020年年报，

确认对赌失败，此前股价一直大跌，

公告当天即跌停，

股价从4月29日的6.19元，

现在已经跌至3.36元。



因此，谨慎起见，

切勿投资正在进行业绩对赌，

或业绩对赌刚过一二年的股票，

就如同一个人进行了长跑比赛，百米冲刺，

业绩和股价都已经筋疲力尽，

回避是最好的保护本金的办法，

千万别被对賭期内的业绩高增长所骗，

如中公教育，去年业绩大增长，

今年就大幅亏损，

买入的投资者地狱般的煎熬。