$永辉超市(SH601933)$永辉的投资思考

生鲜食品是永恒需求，生意是永续、低价高频生意，注定赚辛苦钱，但经营好就能持续赚钱。

生鲜市场经营的核心逻辑：价格和体验，这是用户的本质需求、经营者的核心经营目标。

价格体现在整个产销链条的费用控制上，生产采购端、运输储存端、销售端，这几个环节核心在管理能力和规模效应。精细化管理、统筹管理才能有效控制硬性成本，才能降本增效；规模效应才能在采购上有主导权，降低采购成本，规模效应才能均摊各环节成本。

体验体现在产品质量（新鲜程度、食品健康）、便捷性（交通便利、提取方便、产品丰富一站购齐）、消费环境（环境卫生、服务质量）、情感体验（生活方式、社交休闲）

以上为长远投资生鲜市场的核心逻辑，综合评估，满足上述逻辑的最优选择是永辉超市。

当前经营理念和方向是否颠覆长期逻辑？否。

短期问题：

1）管理层不断创新、寻找更优的经营模式、抢占市场所带来的试错成本会影响当期财务质量。

2）社区团购为代表的线上电商带来的业务冲击。

3）资产投资质量。

4）市场扩张期、业务模式调整期，精细化管理、聚焦不够，降本增效有待提升。