前期内容（3月24日盘前）：《原油行业今非昔比，可以抄底了》
内容观点：看多欧洲能源行业的寡头企业。$荷兰皇家壳牌(RDS.A)$涨幅约30%，$英国石油(BP) $涨幅约30%。
前期内容（4月1日盘前）：《黄金迎来”黄金机遇“》
观点如标题。黄金价格(XAU/USD)涨幅约7%，黄金股涨幅约20%（比如，美股龙头$巴里克黄金(GOLD)$涨幅近30%，港股龙头$山东黄金(01787)$涨幅近20%）
本期内容的核心观点也依然和标题一样：
市场尚未步入安全区间
一个月前，病毒在全球蔓延、美股四次熔断之际，市场充斥着“世界末日”的悲观论调，逆市接盘不仅是在考验对价值的理解，也在考验自己的勇气。
一个月后，纳斯达克指数已经自低点反弹近30%，奈飞、亚马逊、ZOOM等热门科技股甚至还创下了新高，很多投资者认为市场已经步入安全区间，于是又转头步入了'FOMO'模式（Fear of Missing Out，即因担忧踏空而入场）。
便宜的时候感到恐慌，变贵的时候反而安心，这种反差就是人性。就在这么短短几周的时间，其实基本面并没什么实质性改善，但市场参与者的情绪却有着如此巨大的波动。
#这里插一句题外话，今年国内有两部讲行业的电视剧大家有空可以看看：一个是《安家》，它剧本结构基于热门日剧《卖房子的女人》、但案例是基于国内链家地产的女销冠；另一个是目前正在播的经侦片《猎狐》，讲的是A股07年那波泡沫牛市的故事，从中也可见人性在资本市场中是很难经起考验的。这两部剧其实都反映了不少业内的真实潜规则和某些看起来'很假'的真实案例#
但投资是反人性的游戏，虽然与多数人相反并非都是好交易，但好的交易通常都是与多数人相反的。
从短期的资金流动来看， UBS估计过去两周美国科技股的凌厉涨势很大程度上是由于4月14号以来多个趋势跟踪类量化策略买入信号开启（下图左表，绿色高亮）不断追高所致。
UBS预计在未来一个星期里由于不少趋势跟踪策略的信号（下图右表，绿色高亮）将不断减弱，这股由量化策略推出来美国科技股的升势将减缓。
从技术分析上看，标普指数已接近回补2900点的缺口，下一步有望回补3200点的缺口。然而，2900点很可能成为一道“跨不过去的槛”。
估值上看，虽然美国经济停摆造成企业盈利恶化，但天量流动性早已驱动美股的远期市盈率创下新高。 在经历了上月的'杀流动性'之后，接下来可能会迎来一波'杀业绩'。
在疫情尚未见顶，经济重启计划前景不明的条件下，美林的基金经理调查显示机构投资者持币观望的态度创2001年以来的新高。
另一个值得关注的信号是30年的预期通胀率（30Y TIPS Breakeven Inflation）。过去一个月来，30年预期通胀率的变化可以理解成美联储流动性操作的镜像（见下图）。
在经历了3月中旬市场暴跌后，随着美联储启动大规模国债（包括TIPS债券）购买向市场注入流动性，30年预期通胀率自底部大幅反弹并震荡上行。
注：RINF ETF 通过做多通胀保值债券（TIPS）、做空国债获取市场预期通胀率。
但最近几周，美联储已经开始缩减国债购买规模。 仔细地观察可以发现，每当美联储周五发布下周购债计划时（下图），美债市场都出现了抛售。而近期预期通胀率的下滑，或许跟美联储悄悄在‘边际上’减少流动性注入存在微妙的关系。
有趣的是，自2月以来预期通胀率在走势上总体上领先于纳斯达克指数。 而目前预期通胀率不断下行，对美股不是好征兆。
人人都知道美联储会不惜一切代价为市场提供流动性，但没有人知道最佳数量是多少。当美联储在'边际上'悄然收紧流动性，而经济回归常态还有很长的路要走，这段时间里，股市有足够的动力回归基本面。
因此，虽然股市已经大幅反弹，但绝不意味着进入安全区间，即便在1929年大萧条期间，标普也曾反弹45%。短期来看，虽然不建议做空美股，但对股票多头仓位，投资者应适当建立一定的对冲头寸。
