$西部超导(SH688122)$ $宝钛股份(SH600456)$ $西部材料(SZ002149)$
5月16号我们讲了军工下游航空发动机厂的航发动力；
今天我们来讲一下锻造的上游，军工新材料之一的钛合金；
一、军工新材料类型和行业壁垒
军工新材料按应用环节分为航空发动机（高温合金/钛合金/陶瓷纤维）、飞机机构（钛合金/碳纤维）和零部件及涂料（石英纤维/隐身涂料）三个类型。
军工新材料行业壁垒较高，龙头企业竞争优势显著。行业具备三大壁垒：1.客户认证周期长，2.准入资格发放严格，3.技术难度高且研发投入大。
二、我国钛合金行业现状：大而不强
钛金属有比强度高、耐热性高、耐腐蚀性强的突出优点，下游应用广泛，主要应用领域包括航空航天、船舶、医疗、海洋工程、石油化工、冶金、电力、制盐等领域，有“太空金属”之称。
钛金属储量丰富，占到地壳总重量的0.42%，在地壳金属中排名第六。钛在地壳中的存在方式主要为钛铁矿和金红石，2021年全球储量分别为7亿吨和4600万吨，其中中国的钛铁矿占比为32.9%，位列全球第一。
钛产业链主要分为有色金属和化工涂料两条，有色金属链为：钛精矿→四氯化钛→海绵钛 →钛锭/钛合金→钛材，化工涂料链为：钛精矿→四氯化钛→钛白粉。两个领域上游共用钛铁矿、金红石等资源。
我国经过二十几年的发展，已经成为全球少数具有完整钛工业体系的国家之一，2021年我国海绵钛产能为34.1万吨，占全球的46.3%，位居第一。
但由于钛加工技术与美日俄仍存在较大差距，虽然我国是钛产能大国，但在高端钛材，我国现有产能无法满足自身使用，还需依赖国外进口。也就是说航空军工类高端钛合金只占少部分，更多的是化工钛，说白了就是钛白粉。
另外就是化工钛，也就是一般所说的”海绵钛“。海绵钛属民用壁垒不高，前几年由于产能泛滥，价格持续下压，后随着国家对环保的要求提高，小厂退出，产能出清，海绵钛价格迎来上升周期，当然产业链上的钛材等价格肯定是同步上涨的。总体来说，我国钛材加工产业整体呈现“大而不强”的局面。
三、军工大背景下钛合金的增长逻辑
中国军费占GDP比重相较其他大国较低，军费支出每年稳定增长，武器装备投入占比持续提升，航空领域为重中之重。
根据美国2020-2024武器采办财政预算，40%的费用都将投入飞机的采购与升级。我们认为，在武器现代化和训练实战化的背景下，“十四五”期间我国对航天军工领域的投入将不断增长，新一代军机有望批量下线，航天领域高景气确定。
钛合金在战机中的占比
根据《航空用钛合金研究进展》，相比二代机 J-7、J-8 系列含钛量不到2%，四代机 J-20 钛合金用量达20%。在前面文章我们介绍到我国二代机占比47%，随着新机置换的逐步推进，单机高端钛合金使用占比将显著提升。