| 发布于: | 雪球 | 回复：0 | 喜欢：7 |
行业的供需关系和市场格局变了，过去的pe估值模型和预期模型都失效了。隆基是硅片隆基，隆基组件和宝神投资三个部分组成。氢能可以直接忽略。不能简单的拿去跟天合 晶科去比，应该只保留隆基组件一体化部分去看，这部分里面，尤其是2023年开始，晶科，晶澳，天合，阿特斯提升迅速，晶澳，晶科的投资收益，利润率明显超过了隆基。隆基汇总会超过他们，是因为宝神投资拿到了通威的分红。
你说的财务逻辑对，但是对单个公司分析，要结合基本面，单个公司特点分拆分析。
综合分析，阿特斯晶澳相对稳健，除了体量暂时不及隆基晶科外，就但gw运营 盈利去看都比隆基晶科天合健康的多。
最近搞得什么刷新世界纪录，什么泰瑞硅片，什么hpbc2.0。又不量产，又没有产品，只是满世界的新闻和PPT。那既然不卖东西，不带来销售额增长，也不带来利润回报。他不是对用户，客户市场发布的产品，是一个面对股民的表演秀。
个人理解，并不是为了搞什么发布，而是为了“稳定股价”，至于稳定股价为了什么，应该就是帮助一些资金出逃。[献花花] $晶科能源(SH688223)$ $阳光电源(SZ300274)$ $天合光能(SH688599)$
就凭隆基过去十年的平均ROE水平，你去比较一下各家同行公司是啥水平。
隆基是通过技术创新将现金变成更多现金、其他家是将现金变成设备资产，资产永远都只在账面上，比如你看看中环的资产负债表。我敢说中环未来给股东创造的价值还是负的。
总的来说，隆基700亿净资产融资融来得少，多数是利润带来的，大部分光伏企业所谓的资产都是股东投入的钱，从来没挣过什么钱，比如晶科（200亿卡点饥渴融资狂，上个月还烧掉了几十亿）
现在是技术转型期，跟风多简单，但差异化才能有资产回报。隆基年能创造多少超额利润还要他的本事，但是那五六百GW的topcon肯定是没看头。
光伏是一个最容易出现虚假繁荣的行业，因为只要你胆子大，价格低，不存在卖不出去的问题，短期内的出货量不是关键。最大的问题是你的固定资产投资回报是多少，你如何向你的股东交代，用股东的钱爽一把，傻子都会，破产了老子还是富豪。
包括隆基晶科中环在内的所有光伏公司都面临一个问题：你们在固定资产上投入了那么多现金，现在这些资产能创造多少经营现金流，别整天画饼。
三年后再看。
$隆基绿能(SH601012)$ $晶科能源(SH688223)$ $TCL中环(SZ002129)$
晶澳的老爷子主体框架搭的好，基础比较扎实。不过问题也有，就是为了二代接班，把公司的元老，技术，业务大拿都给挤走了。现在的团队青黄不接，光伏技术这块已经跟不上第一梯队了。二代为了接班，求稳，抵制类创新和激进策略。