截止昨天，上市的34家券商都发布了4月份的业务数据，已披露业绩的34家上市券商4月实现净利润130亿元，环比增长43.0%，实现营收315亿，环比增长43.2%，数据亮眼。
最近各大论坛和交流群大家都在推荐大家抄底券商，那券商迎来了抄底的时机了吗？
首先，我们先了解一下券商到底是什么一个行业，它是怎么赚钱的？
券商就是证券公司，他的主要业务主要分为以下5大板块：
证券经纪业务：证券公司接受客户委托，为客户做代理来买卖有价证券，业务收入来源是从中收取一定比例的佣金，就是我们炒股收取的手续费。
这块业务收入，跟股票行情和交易量有关，行情越好，交易量越大，券商收取的手续费就越多。
证券承销与保荐业务：证券公司代理证券发行人发行证券，就是帮上市公司做IPO或发行债券，收取一定比例的佣金。
比如某券商帮一家公司IPO融资500亿，收取1个点的佣金，就是5个亿。
这块业务的收入主要跟IPO成功的企业数量有关，IPO的公司越多，募集资金的金额越大，佣金收入就越大。
证券自营业务：证券公司以自己的名义，以自有资金或依法筹集的资金，为本公司买卖证券获取营利。
简单理解就是证券公司自己炒股（割韭菜）赚的钱。
这块业务的收入也受行情影响比较大，行情好当然赚的钱就多。
资产管理业务：证券公司作为资产管理人，为投资者提供证券及其他金融产品的投资管理服务，实现资产收益最大化。
资产管理就是帮客户管理资产，获取资产受益，赚取管理费，这块业务是券商比较新的一个业务板块。
其它业务板块：融资融券业务、投资咨询服务、直接投资、中介服务、财务顾问业务。
这些业务模块在券商的收入占比比较小，就不详细说了。
以中信证券2020年1季报为例，经纪业务、证券自营业务、资管业务收入占比近80%。在投行业务方面中信也具有很大优势，一些小的证券公司目前的收入还是主要靠经济业务，投行业务几乎为0。
因为证券公司的主要收入受市场行情影响较大，所以它是属于周期性行业，在牛市时券商的涨幅会比较大。
对于周期性行业，我们看它的估值指标主要是PB市净率，目前全指证券公司指数的PB为1.67，处于分位数28%，处于相对低估值的状态，安全垫较足。
证券公司最难的时刻是2018年的10月份，当时市场大跌，出现了股票质押危机。
股票质押就是上市公司以股票作为抵押物，向证券公司借款，当股票价格跌到平仓线以下后，就相当于资不抵债，那证券公司借出去的钱就相当于坏账，就会造成证券公司的亏损。
在股票质押危机将要大爆发的情绪中，证券公司指数的PB最低到了1左右，但最终危机因市场一波大的上涨得以化解，券商行业引来了一波80%左右的反弹行情，一直涨到2019年4月份。
然后，从2019年4月初开始到现在一直处于一个窄幅的震荡区间。现在的位置也处在这个震荡区间的下沿。
再看下最近券商ETF份额变化的情况：
这两只券商ETF是规模最大的两只券商ETF，近期份额一直在增长。
ETF的交易分为场内买卖和场外申购赎回
场内买卖：只是份额的转移，不会改变ETF总份额，因为有买入就会有卖出，买入ETF的同时，肯定有人卖出了ETF。
场外申购赎回：申购和赎回会改变ETF的份额，而且ETF申购门槛较高，最小单位100万元，一般只有机构投资者才会申购ETF。
所以可以通过ETF份额变化，追踪机构投资者的投资动向。
券商的行情发起一定是大的机构，而且市场一定要有大的成交量，一般一波大行情，券商都不会落下。
目前来看，券商的估值较低，安全垫较足，已经窄幅震荡近一年了，其实可以开始慢慢介入了，大家可以选择定投的方式入场。
关于券商的指数投资标的，之前朗姆的文章有分析过《如果牛市来了 现在该买什么？》
明天有四只可转债上市，大家记得打新。