会议要点
1. AI服务器领域铜连接的市场应用
•AI服务器领域中，铜连接主要用于高速互联的物理链路，取代了传统PCB背板架构，从芯片直接连接到机柜前后板的光口方向。
•使用铜缆的优点是成本低，无散热问题，相较于光连接，铜缆的成本可能仅为光缆的六分之一，而且不会产生光纤的散热问题，因此在高速互联解决方案中更具优势。
2. 英伟达G200出货计划及相关信息
•英伟达G200预计在今年11月开始交付用户，铜缆连接器组件将在7月底量产出货。预计到2025年第二季度，整体价值量预估为30亿美元。
•单柜背板线缆的价值量约为6万美元，机内跳线的价值量约为3万美元，总体一个柜的价值量约为10万美元。
3. 供应商及专利授权情况
•安费诺拥有背板连接器和芯片边连接器的专利，目前是独供状态。泰科电子和东山精密获得了安费诺的授权，正在进行图纸和工序的转移，预计半年后可出产品。
•未来各供应商会通过竞标形式决定市场份额，预计明年一季度开始竞标。
4. 上游供应链情况
•安费诺上海工厂目前负责成品线缆的生产，但线材部分可能外包给第三方供应商，如安澜万景。安澜万景在技术能力和送样节奏上领先，预计未来将占较大份额。
•博威合金在未来的应用中可能占到80%以上的市场份额，价格和交期方面具有优势，铜材成本约占连接器整体成本的10%左右。
5. 市场竞争与未来发展
•在224G速率应用中，铜缆解决方案更具优势，而光纤的应用比例会减少，但在柜与柜之间的互联中，光模块仍占主导地位。
•NV下一代服务器产品设计仍在PPT阶段，可能会采用24×2或48的设计方案，整体价值量可能会提高30-50%左右。
•连接器市场中，安费诺深圳最大的第三方供应商是鼎通科技，其供应规模不会再扩大以保持供应链多样化。
6. 质量与生产计划
•当前小批量生产阶段，良率在60-70%左右，目标是7月底量产后达到97%的良率。
•上海时代微波的产能扩张计划中，预计年产能可达11亿米，但将有50%以上的产能外包给线缆组装厂。
7. 其他重要供应商与合作
•立讯在224G项目中未获得安费诺专利授权，无法参与该代产品的供应。
•国内如华峰科技、和润股份等公司也逐步进入供应链，提供导电橡胶和其他电子屏蔽材料。
Q&A
Q：AI服务器领域铜连接的市场应用及铜缆和光缆的区别？
A：在AI服务器领域，铜连接的主要应用在于高速互联，涉及三个方面：一是从芯片到机柜后面板和前面板的互联，二是NVSwitch和computer之间的互联，三是柜与柜之间的互联。与光缆相比，铜缆的优势在于成本低和无散热问题，这使得在224G速率的应用中，铜缆解决方案更受青睐。
Q：英伟达GB200的出货时间及出货节奏是怎样的？
A：英伟达GB200预计在11月开始交付用户，铜缆连接器组件将于7月底量产出货。整体预估价值在25年第三季度到25年第二季度为30亿美金左右。
Q：GB200的背板线缆和跳线的价值量分别是多少？
A：基于NVL72的架构，单柜背板线缆的价值量约为6万美金，跳线约为3万美金，总体价值约为10万美金每柜。
Q：安费诺在高端连接器市场的竞争情况如何？
A：安费诺拥有背板连接器及芯片连接器的专利，现为独家供应。为了供应链安全，已授权泰科电子和东山精密进行生产，但东山精密预计半年后才能出产品，2024年一季度将进行竞标决定市场份额。
Q：高端连接器的验证流程有哪些？
A：验证流程包括样品阶段的常温测试和可靠性测试（高低温、震动等），整个认证流程约需1-2个月。
Q：安费诺铜缆组件的定价和良率如何？
A：安费诺的线缆组件包含线缆和两个连接器头，背板线缆定价约10美金，区域内金链条线定价约6美金。目前小批量市场阶段的良率不高，量产阶段目标良率为97%以上。
Q：整个组件上游成本占比如何拆分？
A：直接物料成本大约占售价的30-40%。其中，线缆组件的成本约占70%，连接器占30%；如果是机内跳线，线缆成本占30-40%，剩下的是连接器的成本。整体来说，物料成本大约是售价的30-40%。
Q：目前有哪些本土国内公司参与线缆生产？
A：线缆生产主要由安费诺上海工厂完成，但未来各线缆组件厂也会自己发包给外部供应商。目前主要的供应商包括安澜万景、乐庭、百通等。
Q：未来连接器的供应商有哪些？
A：目前连接器主要由安费诺内部供应商提供，未来会部分发包给外部供应商。参与的公司包括乐庭、百通、奕东电子、华丰科技、爱联等，这些供应商会根据具体的料号参与竞标。
Q：安澜万景和乐庭两家公司的技术水平和进展如何？
A：安澜万景在技术能力和进展上领先于乐庭，预计未来大部分订单将由安澜万景获得，可能占到70-80%的市场份额。乐庭整体份额相对较少。
Q：立讯公司在224G线缆方面的进展如何？
A：立讯公司宣称224G线缆已经面世，主要应用于外部线缆。然而，安费诺拥有专利，立讯未被授权，因此无法参与安费诺这一代产品系列的竞标。
Q：关于48G线缆的研发情况如何？
A：48G线缆的设计已经在讨论阶段，目前主要基于PPT方案。虽然存在一些技术困难，但安费诺倾向于使用铜缆方案。48G的研发还需要两年的时间。
Q：电子屏蔽材料的选材情况和国内外的差异如何？
A：电子屏蔽材料在高速应用中主要有三个地方使用：线缆外层的铜箔或铝箔，目前均由国内供应商提供；连接器内部的导电塑胶，主要使用国外供应商的产品，国内供应商仍在初步考察阶段；连接器下方的导电橡胶材料，已引入厦门的三河和和润两家国内供应商。
Q：博威合金铜材在连接器产品中的使用情况如何？
A：博威合金是主要的合金铜材供应商，应用于连接器的金属铜材工艺。目前，博威合金在224产品中的使用较少，因为其去年刚刚认证合格，原来使用的是威兰德铜材。博威合金的价格有优势，交期较快，预计未来其在连接器中的使用比例将超过80%。尽管如此，铜材整体只占连接器成本的10%左右。
Q：恒丰特导是否是主要的镀银供应商？
A：恒丰特导是主要的镀银供应商之一，特别是在新线的应用中。安费诺直接采购镀银线用于其产品，但新亚在224G高速铜缆连接器中的参与较少，目前在研发224G线方面还有一定问题，尚未参与NV项目。
Q：华为在高速连接器项目中使用了哪些供应商的产品？
A：华为主要使用华丰科技的产品，这是因为默氏的界面在国内授权给了华丰。基于中美关系，华为的主要供应商是华丰科技。此外，华为还使用猩红供应的维纳斯界面。
Q：数据中心内铜缆和光模块的应用前景如何？
A：在数据中心内，铜缆和光模块将混合使用。尽管ATC应用较多，但随着数据量增加，铜缆的比例将逐渐减少，光模块将占主导地位。第一层通常使用铜缆，第二层和第三层则多使用光模块连接。
Q：神宇在高速连接器项目中的参与情况如何？
A：神宇主要供应56G和112G线缆，目前尚无能力生产224G线缆，因而未参与NV项目。在传统的数据中心应用中，神宇的产品使用较为广泛。
Q：机柜线缆的销售价值量包括哪些部分？
A：机柜线缆的销售价值量包括线缆和两个连接器头。整体销售价格覆盖这两个部分。用于柜内背板的线缆占比约70%，柜间线缆占比约30-40%。
Q：公司给英伟达提供的线缆模组是如何交付的？
A：公司直接将线缆模组提供给英伟达，后者会指定供应商如广达和工业富联进行组装。未来，大批量生产时，也将通过这些指定供应商进行交付。
Q：上海时代微波的产能扩张情况如何？
A：上海时代微波的产能扩张非常大，计划增加8台注塑机，预计年产能达到11米线缆。其外包产能预计占50%以上，这主要是基于成本、交付和服务等因素，而不是上海承揽工厂产能不足。
Q：除了乐庭以外，还有哪些厂商可以接下线缆组装的订单？
A：除了乐庭，目前百通和信通也是接下线缆组装订单的厂商，其中百通的实力相对更强。
Q：关于英伟达的机柜出货量预期如何？
A：根据安费诺的订单，预计明年的机柜出货量为3万台，若按照NVL72的规格计算，每台10万美元，总价值约为30亿美金。36和72的价格差异不大，大致是砍半的价格。交付的机柜规格可能为72或36，具体视需求而定。
Q：小批量阶段的良率和目标良率是多少？
A：目前小批量阶段的良率在60%-70%，目标是到7月底达到97%的量产良率。目前的良率问题主要在于承揽的成品线缆制作上有问题，导致整体产品的不良率较高。
Q：飞马明年的产能是否能满足需求？
A：飞马的产能预计达到10亿米，但不只是为一个客户服务，还包括多个客户的需求。因此，产能虽然充足，但要综合考虑多个客户的使用情况。
Q：下一代NB服务器是否会继续使用当前产品，价值量方面有变化吗？
A：下一代NB服务器可能会继续使用当前产品，如果通道数增加到48，整体价值量会提高30%-50%。但具体提升幅度还需看研发进度和最终的通道数确定。
A：目前无法准确估算零部件价格，因为料号较多，且竞标尚未完全确定。鼎通作为安费诺深圳最大的第三方供应商，今年整体价值量预计不会超过2亿人民币。
Q：连接器的验证周期和供应链多样化如何？
A：第三家供应商爱联今年引入安费诺供应链体系，预计这个月验证完成。整体验证周期较短，安费诺控制设计图纸，供应商按图加工即可。$神宇股份(SZ300563)$