昨晚一代大师查理.芒格去世了，距离百岁寿辰仅1个月。价值投资派顿失一臂！
芒格是一位传奇人物，他和巴菲特合伙缔造的投资帝国伯克希尔，近57年的年化收益为19.8%；假设你在1965年买了10万伯克希尔的股票，现在就会变成30亿。
集腋成裘，聚沙成塔。想想伯克希尔的股东有多感谢他俩！
芒格是一位极具智慧的人。
在巴芒组合中，巴菲特是负责做事的，就是找哪些股票能投；芒格负责做决策，他会同意或拒绝巴菲特的提议。所以在智慧方面，芒格比巴菲特或许有过之而无不及！比如，让巴菲特赚了38倍的比亚迪，就是2008年芒格发现、并推荐给巴菲特的。
用巴菲特的话讲：如果没有查理.芒格的灵感和智慧，伯克希尔不可能发展到现在的地位。
但就是这么一个智慧的学者，他人生最后一次大手笔投资、在中国的投资，却失算了。
2021年芒格1亿美金抄底阿里，次年认亏40%出局；并坦诚：“投资阿里是我（此生）犯过的最大错误之一。”
“晚节不保”，非常可惜、遗憾。证明，在中国投资是非常复杂的！（这个话题后面再聊。）
别的不多说了，分享几条芒格的名言，大家欣赏一下它的智慧。
1）假装知道未来的人总是有市场的，人们总是喜欢请人来为他们预测未来。
2）我们这样的人能够长期获得优势，主要是因为我们努力保持一贯的不愚蠢，而不是试图变得非常聪明。
3）知道自己不知道的，比聪明更有用。
4）找出你最擅长的事情，然后持之以恒，乐此不疲地去把它做。
5）想要得到一件东西，最稳妥的方法就是让自己配得上它。
6）当你认为某件事或某人毁了你的生活时，问题其实在你自己。被害者心态是如此消极。
7）如果你的生活方式是正确的，那么你到了晚年只会比年轻时更加幸福。
1、你低估基金投资了吗？
刚才说到“在中国投资复杂”，的确如此。
复杂的主要地方，在于“理想和现实的背离”。大家的理想中，投基金很简单，买几只明星基金拿3-5年，每年赚个15%-20%；但实际上，偏股型基金的波动很大，时常暴涨暴跌。
大部分基民集中入市是在2020-2021年，2019年12月偏股型基金的份额还只有1.47万亿，到了2021年12月就飙升到4.09万亿份，飙升了178%。那两年基金普涨，给基民留下了“基金赚钱简单”的幻觉。
只是梦终会醒，接下来便是面对现实的时候；2022-2023年股市大跌，基民终于明白了，赚钱很难！
具体地说吧，基金投资难在哪里？主要在于2点。
第一，很多人不会选基金。
大家反思一下，过去2年，自己都是怎么选基金的？
估计就最简单的标准：
1）从业年限长，代表有历史业绩可以验证；
2）长期业绩优秀，代表能力强；
3）管理规模大，代表社会认可度高。
在大家心中，同时满足这3条，就代表靠谱；长期持有的话，一定能有好收益。
所以过去几年，即便市场不好，大家还是对葛兰有信心、对谢治宇有信心、对傅鹏博有信心；因为在大家的潜意识里，只要持有的时间足够长，这些明星基金一定会涨起来！
然而，看看现实。
2022年睿远成长价值大跌30.7%，同期沪深300只跌了21.6%；2021年睿远成长价值又跌了17.4%，同期沪深300只跌了9.9%。连续2年跑输沪深300!
从2022年到现在，睿远成长价值累计跌了42.7%，想回本的话要涨75%。大家算算需要多久？
2022年中欧医疗健康跌了23.3%，2021年进一步跌了跌了16.1%。同样连续2年跑输沪深300!
如果你在2022年初买了中欧医疗健康，想回本的话，要涨55%才够；如果是2021年买的，跌的更多，回本遥遥无期
……
近两年，明星基金能跑赢沪深300的都凤毛麟角。你真的确定它们能回本吗？
第二，很多人不会“补仓”。
过去几年流行“定投”，很多基民越跌越买。
理论上讲“越跌越买”的思路是对的。但是，很多人错在了操作上。
我用2个例子来说明。
医药，从超长期来看，肯定是个长牛赛道，因为医药是刚需、而且我们人口老龄化严重，值得定投。
但是如果你在2021-2022年定投就是大错特错，这个时候医药板块在“去泡沫”呢，而且“集采”结果未知，你定投不就是“接刀子”，或者是“掩护主力撤退”吗？
互联网，以前高光过，所以很多人越跌越买，定投。
理论上说，到今年年初互联网的“泡沫”就去完了，所以适合定投。但是，互联网不值得定投，因为互联网现在都变成了“普通公司”，长期投资价值低。大家何必在一个“普通的方向”大把地投钱呢？
2、基金怎么投呢？
上面说的2个问题，怎么解决呢？下面一一说明下。
（1）基金怎么选？
选基金其实是一件复杂的事，涉及到很多方面。
我们钱耳朵在选基金的时候，会经过9-10步的“量化选基”，比如看基金经理的从业年限、历史业绩，看基金的季度胜率、卡玛比例，等等；最终从上千位基金经理中筛选出50位左右。
但“量化选基”只是最基础的步骤，相当于企业招人时的“筛简历”；我们的重点是对基金经理进行“面试”。
核心看2个方面：
1）确定每位基金经理的能力圈
我们理想的基金经理必须特点鲜明、有独一无二的特长，这样的基金挑选出来才能“为我所用”。
比如，李晓星是个非常优秀的成长股选手，张靖非常擅长中观轮动，杨宗昌是做周期成长的一把好手，张坤极度专注于大盘价值投资……
所有这些特点鲜明的基金经理，经过综合分析，合适的会被我们纳入“基金池”，并且形成数据库、方便在合适的时候“取用”。
这一步的难点在于，要收集大量的资料，并做系统的归纳总结；相当于建立一个“基金经理档案馆”。
2）确定我们自己的需求
我们投基金不是靠“单基英雄主义”，企图压中1到2只能暴涨的基金；我们靠的是“组合”。
具体地说，我们希望建一个组合，通过合理对冲，能实现“涨的时候大涨，跌的时候小跌”。
既然是组合，那么就涉及到“分工”，有些基金是用来进攻、做收益的，有的基金是用来防守、控回撤的，有的基金是做Alpha的，有的基金是做Beta的。
在每个阶段，我们确定了自己的需求后，再从“基金池”里找最合适的基金。
这一步的难度在于，通过大量的测试，总结出构建基金组合的科学方法、模型。
（2）怎么“补仓”？
通过前面的个例子，其实已经暗示了“补仓”的方法。就是注意2点：
一是，在基金“去泡沫”的过程中，千万别“补仓”；
二是，如果基金没有未来，别为了加快回本而“补仓”。
当然，这2点说来容易，只是做到比较难；因为想完成者2步，需要对市场、对产业基本面非常了解。
具体地说，为什么我对医药、互联网什么时候可以定投、值不值得定投的判断这么有把握？因为我长期跟踪这2个行业。
我确定医药可以定投，是因为我发现“集采”已经到了尾声；未来“集采”对相关医药公司业绩的影响已经不足20%。
我确定互联网不值得定投，是因为我通过跟踪发现，现在互联网公司都在剥离“科技业务”，慢慢沦为了“普通公司”，未来想象空间不大。
文章就介绍到这里了。
基金投资不简单，大量的资料收集、持续的模型调整、和密切的产业跟踪，缺一不可；没有这3步，所谓的“基金长期持有”只不过是镜花水月、自欺欺人。
好了，如果大家没有条件做这3步，可以把基金持仓发给我看下，我替大家“诊断”；
如果信任钱耳朵的专业，想加入“VIP战队”、跟着一起操作，也请联系我。