9月初的一纸公告，让市场悬着的心落下。据TCL集团 近日公告，其57亿定增计划获得股东大会高票通过。这意味着TCL的“芯屏”结合的产业资本投资进入了一个新局面。

今年以来，国家加大对智能终端“芯片”的政策扶持力度，拟成立一只规模高达千亿元的基金，重点扶持国内集成电路企业。这让市场猜测TCL定增的主要对象国开系和紫光系资本背后就可能有这股“国家力量”的影子。

市场之所以有这样的推断，主要考虑到TCL引入的战略投资者来头都不小。国开资本作为国家扶持战略性新兴产业的重要资金平台，有点代表国家战略投资的意味。

而更为市场化经营的紫光资本，此前已经花费17.8亿美元和9.1亿美元收购展讯通讯和锐迪科，成为中国最大的芯片设计公司之一。此次紫光系的投资，不仅仅是简单的财务投资，而且可能会深度参与公司决策和战略规划，当前TCL集团旗下不仅有面板业务，还涵盖智能电视、智能手机及游戏等各种终端消费产品。此次定增若打通从芯片到面板，再到终端产业链的一体化整合，紫光通信便有可能实现上下游的协同。

此外，产业资本进驻TCL，也有对于公司发展前景的信任。从TCL集团今年中报来看，上半年公司实现营业收入438亿元，同比增长12.1%；归属上市公司股东净利润14.7亿元，同比增长90.8%，对应最新股本每股收益0.16元，已接近2013年近七成的水平。

具体业务方面，通讯业务和华星光电增速较为明显，2014年分别增长88.8%和24.8%，其中，TCL通讯科技在海外市场表现靓丽，美洲市场销量增长达65.7%，仅美国市场上半年的智能终端出货量增长就超过5倍；欧洲、中东及非洲市场智能终端销量同比增长151%。

从TCL集团的历史数据来看，2012年公司的净资产收益率ROE为6.91%，而2013年上升135%至16.28%，到今年6月份公司ROE继续上升至18.96%，而据Wind数据显示，消费电子的行业ROE为9.09%。

根据杜邦分析法来看，企业的净资产利润率主要是由销售净利率、总资产周转率、资产负债率三个因素决定。而拆分TCL的ROE数据来看，ROE提升主要得益与销售净利率的增长。对TCL集团而言，最为主要的是占利润大头的面板业务华星光电贡献较大，特别是在经营效率方面，华星光电的营业利润率、净利润率等经营性指标连续6个季度行业排名第一，这些指标已经超过了三星、LG等国际巨头。

分析人士表示，对TCL而言，未来最值得想象的，依然是企业面向用户服务的“双+”转型战略。当前，公司的服务板块主要包括O2O业务、教育网业务、文化传媒业务、欢网业务、全球播业务、金融服务业务，这些都与市场热点较为匹配，未来依然拥有巨大的发展空间。

按照今年年初时TCL李东生的言辞，他希望TCL五年内服务业务及传统产品业务的利润比重各占50%，五年后市值超过千亿。而这一目标，势必通过新建、重组、并购及合作等方式促成产业链的整合，助推一个行业巨头的诞生。
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