继盛大、分众、思源等公司完成或提出私有化后，7天今天也收到了私有化要约，私有化价格约每ADS 12.7美元，交易总价值约合6.35亿美元。在中概股一片低迷的环境下，许多管理层认为自己的公司被低估了提出私有化是经常发生的事。像盛大、分众这样的拥有大量现金，现有业务已经不太需要投入的公司；私有化之后公司账上的现金可以支付全部或者大部分私有化的借贷资金；然后坐收每年的盈利就行了；想开展新业务也不在受财报限制。

不过对于7天的私有化有一个疑问：7天面对中国经济型酒店处于快速的扩张期，正是需要大量资金投入的阶段，而公司账上的现金又不到1亿美元；为什么要关闭这个最方便的融资渠道呢？如果如家、汉庭增发获得更多的资金跟7天抢市场，7天又该如何应对呢？

从7天过去几个季度的财报看到了公司发展上的一些变化，也许可以回答这个问题。



7天从2010年开始的加盟店发展速度高于直营店发展速度，加盟比例迅速提升；到2012年Q2加盟比例已经达到62%。同时，7天又在6月份将今年管理店的开店目标由原先240家调高至320家；同时，将直营店的开店计划由120家下调至80家；管理店的开店数将是直营店开店数的4倍。7天正在从一个经济型酒店服务商转型为酒店品牌管理商。

这样就可以理解7天意图关闭上市这个融资渠道的目的了。只有新开直营店是需要资金投入的，发展管理店投入的资金都来自加盟方；所以7天基本不需要现金投入。发展几十家直营店的资金，公司的运营现金流就已经足够了。所以，与汉庭的直营与加盟并重的发展方式不同，7天未来的发展重点将不再是自己开直营店，而是管理7天这个酒店品牌。体现在财报上面，未来7天的营收将于汉庭、如家的差距越来越大，但利润率水平会高于如家、汉庭；因为从加盟方收取的管理费基本上就是毛利润了。

这样，7天私有化之后也不再有大量的资金需求；如果需要发展高星级酒店品牌或其他业务，详情凯雷、红杉、华平等又会给予新的支持。

@不明真相的群众 @梁剑 @Ricky @胡龙飞

作者：吴桑茂
声明：本人持有$7天(SVN)$ 多头仓位，未持有$如家(HMIN)$ $汉庭(HTHT)$ 任何仓位。