是的,大部分人只凭感覺不进行认真数据分析,中海油未來的中长期盈利能力和分紅能力远超大部分人的感覺。
20219-2023年合计资本支出4792亿,合计总折旧2989亿,资本支出比折旧多了1803亿,2024Q1日产量比2018年的130万桶每天的产量增长68万桶每天,或增长52%,这对石油行业年化1%的增长率来说是超级高速的增长速度,而且期间分红2000多亿而且公司留存的净现金增加1000多亿。
未来几年维持1000-1300亿资本开支,也会稳带来非常可观的产量净增量,而且即使按峰值资本支出1300亿相对于逐步成长的产量体量来说负担已经越来越小,自由现金流也会逐年快速成长,这为未来几年明显持续提高派现率都是最硬核的支撑。
换成利润,
2024年1590亿,
2025年增长17.4%,1866亿,
2026年增长15.1%,2147亿,
2027年增长12.8%,2421亿,
2028年增长11%,2687亿,
2029年增长9.3%,2936亿,
2030年增长8%,3170亿,
2031年增长6.7%,3382亿,
2032年增长5.4%,3564亿,
2033年增长4.5%,3724亿,
2034年增长4.5%,3891亿。
累计31378亿,若按70%分红率累计分红21964亿,跟之前十年分红收益200%的数据接近
格力我的初步印象:
1.财务指标: 债务体量大负债率高,有息负债好像在增长。
2.供求关系: 竞争加大,美的赶上来了,还有其他立信,甚至小米等一堆竞争
3.成长: 我的感觉空调消费数量高峰应该会落后交房子数量高峰的2年左右?2021年是预售高峰,预售后可能1-3年拿到钥匙然后装修等,也就是空调销售数量会2-4年滞后于新房销售数量吗?我不知道没跟踪没有发言权,但我认知投资是需要严格跟踪这些变化的。
最后高负债体量和高负债率,如果遇到行业增长变慢甚至下降如何应付?
4.国内的地产大时代过去了,未来国际化特别是东南亚和南亚等国的国际化市场的空调份额竞争谁最厉害?我觉得这是未来的增量重要的考量。
最后静态看格力,市盈率不高,但债务率和负债体量我个人不是非常有安全感,而且需要彻底明白空调在国际化谁跑得快在同等估值情况下我觉得就选谁的逻辑,否则未来增长空间和速度甚至会不会加大行业内卷?
朋友们有什么分享?我们一起研究?
你自己去按C兄的产量增长率计算,同时如果再保守一些按70美元实现油价计算,未来10年的派现率是完全可以达到的。
派现率不能达到的可能性是未来产量增量体量或收购等超过预期。
我自己计算了几年后每年增产8万桶或3%左右的年化增产时,也是2000亿以上净现金余额不再增长时,需要高达83%的派现率才能不再让2000亿的净现金不再增长。