最近有許多人在我的帖子下說中海油的周期性，我今天专门談一下。
油氣開釆企業肯定是周期股，這點不用質疑，近些年油价年均低点是2016年和2020年的40美元左右，高点在130美元左右。中間價是85美元。再調低一些，中間價約70美元。按目前的油价80美元計算，目前的油价略高於這10几年的中间價，但考慮到這么多年的通脹因素，目前油价應該正好在中間价位置，行业处於周期的中间位置。
以茅台為代表的高端白酒行业經營上大慨处於周期高点向下滑落的位置，至於滑到哪个位置了，很难判斷。
從行业內部人士看，美國几大油企目前都在並購中小油企和油氣資產，說明他們不認為行業處於周期高點，押注未來油价还會上升。巴菲特和芒格也重倉油氣企業押注長期油價上漲。
反观國內許多高端白酒行业高管和业內人士認為目前和未來高端白酒均處於困难期，很悲观。
但股市投資者大部分人認為油氣行业处於周期高位要下跌了。而以茅台為代表的高端白酒是非周期行业，永续經營。
油氣開采行业不能永續經營嗎？埃克森美孚穩定經營稳定分红多少年了？比高端白酒的穩定性如何？好像20年前五粮液排名高端白酒第一，目前变成茅台了。埃克森美孚比五粮液更稳定。油氣行业和高端白酒哪个領先者的位置更穩定，用戶的口味更穩定。
中海油的國內天然氣簽的是長協氣价，氣价和利润非常穩定，國內原油存在暴利税，在油價下跌時，利潤下降的较少。在2016和2020年油價處於周期最底部時，行業绝大部分企業都虧損，中海油也繼續實现盈利。
所以中海油的周期性比行业弱。
目前地產处於周期的高點，低點，還是中点，未來會住哪个方向走，是否能抄底？
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H海油利润是茅台1.7倍，增长也高于茅
台，还是坚持春节前的话，现在提H海油就是十年前买茅台，按茅台估值H海油应80元左右。
当前时点，以未来十年计，海油内部收益率15-18，茅台大于12。海油是高于茅台的。但从周期性来说，的确是海油强周期性。如果认为海油和其它油企不同，却认为茅台和其它白酒一样，似乎有点双标。
白酒就算知道它未来挣钱也不会买，对健康百害无一益的东西。
看看你自己说的：在2016和2020年油價處於周期最底部時，行業绝大部分企業都虧損，中海油也繼續實现盈利。
在2013-2015，白酒周期最底部的时候，塑化剂+八项规定，行业绝大部分企业都利润下滑，茅台也继续实现利润微增。
行业：绝大部分亏损——绝大部分利润下滑
公司：继续实现盈利——继续实现利润微增
到底谁周期弱呢?
吹自己的票可以，非要拉踩上茅台?
從行业內部人士看，美國几大油企目前都在並購中小油企和油氣資產，說明他們不認為行業處於周期高點，押注未來油价还會上升。巴菲特和芒格也重倉油氣企業押注長期油價上漲。
反观國內許多高端白酒行业高管和业內人士認為目前和未來高端白酒均處於困难期，很悲观。
这个视角又学到了
1、茅台是消费的风向标，中国的消费核心要看中产阶层的资产负债表何时修复。
2、目前不动产占居民资产的比例是59%，和人均GDP是1万美金的经济体基本相当。现在消费陷入了居民资产负债表的财富效应衰退-消费不振-企业利润下降-居民现金流表不振的负循环。
3、按全球的规律，人均GDP继续上行之后，不动产占居民资产的比例会下降至20-30%，股票、债券和海外投资的占比会提升至20%以上。
4、结合有竞争优势的企业不断出海的现实，我估计所有企业的海外投资利润，占企业利润的40%-50%时，居民的资产负债表中的股票和海外投资的财富效应会显现出来，消费周期会进入另一个超级正向循环。
分红复投，新泽西石油在平均13倍市盈率的情况下取得了长达53年的14.42%的复合收益率
虽然对目前的海油看涨，但此文中的逻辑是值得商榷的，海油也一样有下行周期到来的呀。
人们没有发疯似的寻找白酒替代品，但开始发疯似的寻找石油替代品，这个点不能忽略。