中海油国內海上天然氣定性和定量分析

发布于: 修改于:iPhone转发:8回复:66喜欢:91

從地質特点和勘探結果看,南海地质儲量以天然氣為主,約佔70-80%,以石油為辅,約佔20 -30%,未來僅南海天然氣儲量就有几萬亿的龐大規模(目前南海已探明天然氣儲量達到萬億立方米),渤海以石油為主,天然氣為辅,預計天然氣儲量超1萬億立方米,以石油伴生天然氣為主要儲藏形式。

2020年中海油財報顯示,中海油國內油氣淨權益產量開采成本是24.14美元每桶,則總產量成本是24.14乘94%(資源税6%)等於22.69美元每桶,合22.69乘6.7除164等於0.93元每立方米,國內海上天然氣平均開采成本比原油平均开采成本低,則可判断國內海上天然氣平均開採成本低於0.93元每立方米,平均約0.78元每立方米左右。

2021年中海油平均实現氣价6.95美元每千立方英尺,合6.95乘6.45(美元汇率)除28.3等于1.584元每立方米。2024年一季度中海油平均實現氣价7.69美元每千立方英尺,合7.69乘7.1(美元汇率)除28.3等于1.93元每立方米,比2021年1.584元每立方米提高了0.345元每立方米。从天然气日产量上计算,2024年一季度日產量25.2亿立方英尺,2021年日產量19.2亿立方英尺,新增天然气日产量约6亿立方英尺,占总天然气产量25.2亿立方英尺的24%,考虑到2021年下半年深海1号大气田投产,当年只运营了几个月,再加上这两年老气田的减产因素,大概可估算新投产的气田天然气产量占总产量的30 %左右,老气田产量占70%左右。中海油老氣田中,除了美國頁岩氣是以現貨價銷售,其他基本都是以穩定的長協價銷售,而2024年一季度美國頁岩氣价格創了近些年的新低,所以基本可按中海油老氣田的平均氣价2024年一季度和2021年差不多估算。则新投产气田的新签长协气价约为(1.93減1.584乘70%)除30%等于2.74元每立方米,新投產天然氣產量中包含了陸上煤屋氣和海外天然氣項目,相對氣價比國內海上氣田氣价低,2024年一季度是旺季氣价比年均氣價略高,綜合以上數据可推測國內海上氣田新簽天然氣價約2.8元每立方米左右。

按照以上成本和售价可得到中海油海上氣田平均開採成本約0.8元每立方米,目前新签長協氣价約2.8元每立方米,利潤約為(2.8乘94%减0.8)乘75%等於1.56元每立方米,合36美元每桶,净权益产量桶油利润约为36除94%等于38.3美元每桶,高于中海油2024年一季度財報的平均桶油利润31美元。(深海1號氣田由於國家給了深海油氣田資源税打7折和所得税按15 %征收的优惠政策,桶油利润约39-40美元每桶)

中海油國內海上新投產氣田的長協(平均約15 年左右)氣价下利润達38美元每桶,長期穩定协议加上高桶油利润加上庞大的儲量規模,可定性中海油国內海上氣田是非常優质的油氣資源,可為企業和股东帶來巨大,丰厚而且穩定的長期回报。

再加上未來中海油圭亚那项目的巨大規模和非常高的桶油利润,隨著未來中海油國內海上新氣田和圭亞那新油田的不断投产,將不断提高中海油平均桶油利润并帶來巨大的新增利潤。

(在布油70美元时,圭亚那项目桶油利润为72乘85%减20等于41.2美元,財报净權益產量桶油利潤約41.2除85%等于48.5美元每桶)

精彩讨论

Archerong06-06 09:29

也就是即使70美元的油价,中海油以后的桶油利润在34-35美元,比现在24年一季度81美元油价的31美元还要高。万一后面10年的油价均价到80-90一线,这是大概率,那么海油的利润会亮瞎眼!
$中国海洋石油(00883)$

czy71006-06 08:56

這個帖子估算了中海油未來10年兩個新增产量规模最大板块的桶油利润,國內海上天然氣桶油利润38.3美元,在布油70美元时,圭亞那油田48.5美元。再计算一下布油70美元时,其他新投资油田桶油利润,1,国内油田桶油利润约为(70乘94%减23.8减1(暴利税))乘75%除94%等于32.7美元。2,巴西两个参股油田桶油利润约(72乘70%减18)乘66%除70%等于30.5美元。3,加拿大油砂矿约16美元。以上五项平均桶油利润约为33.2美元,未来10多年新增油气产量加权平均桶油利润约34-35美元。
意味着未来10年在布油均价70美元下,随着以上新项目不断投产,产量增加,老油气田逐渐减产衰竭,中海油平均桶油利润逐渐向34-35美元靠近。

czy71006-06 12:14

油氣開采行业的特点就是老油氣田產量會不断衰減並最終停產废弃拆除,每年都要投资新油氣田接替老油氣田。若新油氣田盈利能力比老油氣田差,則未来平均桶油利潤將處於下降趨勢中,若未來新油氣田盈利能力比老油氣田高,則未来平均桶油利润处於上升趨勢中,所以海外投資者給矛后者更高的估值,例如赫斯石油,因為新油田圭亞那项目盈利能力远远高於其在產油氣田,所以前兩年赫斯石油的市盈率很高。中海油的重點新項目中圭亞那油田和國內海上氣田的盈利能力遠遠高於老油气田,但市盈率却很低,這是明显不合理的,市場一定会逐步纠錯的。當然對長期投資者來說,估值低可以分红復投,長期投資回報率更高。

czy71007-06 19:59

这是今年6月6日对中海油国内天然气的最新帖子。

百佳raa06-06 07:01

C大辛苦了,H海油就是星辰大海,前景广阔,价值投资者最简单就是分享一家伟大公司成长红利。

全部讨论

這個帖子估算了中海油未來10年兩個新增产量规模最大板块的桶油利润,國內海上天然氣桶油利润38.3美元,在布油70美元时,圭亞那油田48.5美元。再计算一下布油70美元时,其他新投资油田桶油利润,1,国内油田桶油利润约为(70乘94%减23.8减1(暴利税))乘75%除94%等于32.7美元。2,巴西两个参股油田桶油利润约(72乘70%减18)乘66%除70%等于30.5美元。3,加拿大油砂矿约16美元。以上五项平均桶油利润约为33.2美元,未来10多年新增油气产量加权平均桶油利润约34-35美元。
意味着未来10年在布油均价70美元下,随着以上新项目不断投产,产量增加,老油气田逐渐减产衰竭,中海油平均桶油利润逐渐向34-35美元靠近。

07-06 19:59

这是今年6月6日对中海油国内天然气的最新帖子。

06-06 07:01

C大辛苦了,H海油就是星辰大海,前景广阔,价值投资者最简单就是分享一家伟大公司成长红利。

中海油国内海上天然气定性和定量分析$中国海洋石油(00883)$ $中国海油(SH600938)$

南海几万亿储量是否包括争端海域?

06-06 06:50

学习了,没啥可说的,中海油的前景真是无限光明

06-06 16:41

海油

坚定看好中国海洋石油的未来

06-06 15:00

感谢C总

06-06 13:40

南海气田的实现价格,有美国烂价天然气运输过来的高价保底,想不大赚都难