| 发布于: | 雪球 | 回复：0 | 喜欢：1 |
嗯，我一直在关注勘探费用，海油的勘探资本支出远高于规模相似的国际油企，相对应的每年勘探失敗费用130多亿也远高於其他油企，拉低了海油當期利潤，中海油的年度利潤含金量更高。這个是定性結論，至於哪个季度勘探失敗費用多还是少了，哪个季度利潤高還是低了，沒那么重要，但要分析利潤变化的原因，以判断未來中长期利润变化趨勢。
为了快速成长的的过量勘探费，和为了增产的连续两年180-182%的替代率，都是快速增产阶段的产物，如果只是长期稳产，资本支出大概可以减少一半，勘探费也是大概可以下降40%，都没必要储备那么多，足够依次开发补充衰减即可。
所以一旦稳产，资本开支的现金流可以大量结余，按2022-2023的经营现金流2000多亿大概500来亿够稳产了，结余1500亿的自由现金流。另外勘探费可以减少，也可以增加利润和现金流。
嗯，康菲石油和中海油產量差不多，勘探資本支出只有中海油的三分之一，所以中海油每年的勘探資本支出若和康菲一样，勘探費用可減少三分之二，由約135億減至45亿，減少90亿元，可增加年利潤約90乘75%等于67.5亿元。這些並不會影响中海油的儲量和產量，因為儲量接替中，有兩块增量，一块是新探明儲量，一块是老油氣田採收率提高帶來的儲量增加，足夠中海油維持儲量穩定了。
你这个预估完全没依据，中海油21年勘探费用117亿，22年137亿，23年140亿，平均每年131亿元，對应每年200亿勘探資本支出，2024年勘探資本支出也是200亿元，所以勘探費用130 －140億比較合理。我主要想问你24 Q 1 18億勘探費用在哪里看到的，我一直在找。
面对越来越激烈的地缘政治博弈，石油对外依存度72%，这是一个巨大的软肋，太高了，增储上产是国家意志，陆上油田已经没有什么潜力可挖，只能指望海上，任务都压在海油一个人身上，尤其是最近这几年，2027年之后，增量会下来，自由现金流会大幅度提高。