巴菲特評估企業內在價值的核心指標是維持產量和竞争的自由現金流,而不是每年实际自由現金流。从以上數據也可看出,中海油的每年實際自由現金流远小于維持性自由現金流,而埃克森美孚和雪佛龍在過去每年資本支出下,雖然產量基本维持住了,但新探明油氣儲量不足,需要額外收购補充儲量缺口,也就是過去幾年实际自由現金流大於維持性自由現金流。如果用實際自由現金流計算企業內在價值,中海油嚴重低估,埃克森美孚和雪佛龍高估了。需要按巴菲特的方式用維持性自由現金流評估才是正確的------精辟!
1,中長期國際油价会逐漸走高:除中东地区外,全球其他地区原油儲量佔40%,產量佔70%,存在儲量不足問題,需要加大勘探資本支出以增加儲量,才能維持中長期原油產量不下降,滿足全球能源需求,而由於全球除中东以外地区的石油资源条件差,开采成本高,需要中高油价才能刺激油企加大勘探資本支出,這是中長期國際油价会逐漸走高的基礎。
2,維持性资本支出是評估企業內在價值的核心指标,評估企業時需要把自由現金流調整为維持性自由現金流。
$中国海洋石油(00883)$
巴菲特評估企業內在價值的核心指標是維持產量和竞争的自由現金流,而不是每年实际自由現金流。从以上數據也可看出,中海油的每年實際自由現金流远小于維持性自由現金流,而埃克森美孚和雪佛龍在過去每年資本支出下,雖然產量基本维持住了,但新探明油氣儲量不足,需要額外收购補充儲量缺口,也就是過去幾年实际自由現金流大於維持性自由現金流。如果用實際自由現金流計算企業內在價值,中海油嚴重低估,埃克森美孚和雪佛龍高估了。需要按巴菲特的方式用維持性自由現金流評估才是正確的------精辟!
自由现金流=经营现金流–维持性资本支出,扩张性资本支出是不需要扣减的。
你文章的意思就是中海油实际总资本支出中包括大量的扩张性资本支出,算中海油的自由现金流用维持性资本支出不要用总的资本支出。
请问在石油企业的财报里面会分别披露勘探资本支出和生产开发资本支出吧?
学习中,谢分享
学习了