2023年中海油利潤1320亿元，折舊680亿元，經營現金流入2000亿元，資本支出1280亿元，其中100億失敗勘探費用已在利潤中扣除，實際自由現金流約2000➖1180等于820亿元。
中海油1280亿资本支出，将带来约 9.5%产量增长，12%利润增长。年利润增长约1320✖️12 ％等於158億元。
假设中海油保留200亿自由现金流，用620亿元分红，股東目前股价下分紅比例為620➗0.92➗475.6➗16.44等於8.62%，港股投资者10%股息税，股息率7.75%。加上12%的利润增長，推动股價上漲約 12 ％，總回报率約19.75 ％。
中海油維持產量的資本本出約需500亿元，则自由现金流为2000➕100➖500等於1600億元。保留200亿自由現金流，用1400亿分紅，分紅比例為1400➗0.92➗475.6➗16.44等于19.46 ％，股息率為17.5%。若再加上圭亞那等高桶油利潤新油田帶來1%額外利潤增長，總回报率為18.5 ％。
油价涨跌对中海油利润有多大影响？
2022年中海油油气产量约6.238亿桶，實現油价約96美元，利潤1417亿元。2023年油气产量6.75億桶，假設实現油价不变，對应利润约为1417➗6,238✖️6,75等于1533亿元，若再考慮新油氣田桶油利润较高及美元匯率提升影响，利潤約增長至1580亿元。比2023年中海油实現油价76美元下利潤約1320亿元高260亿元。高約20%。
中海油目前年产量增长約9.5%，利润增長12%，若油价不变，兩年利潤增長約25%，，中海油花不到2年時間通過產量提高和新項目高桶油利润即可彌补油价下跌20美元造成的利润下降。
中海油由于国內暴利税影響，且桶油利润高，利潤基數高，加上國內天然氣签的是10 －20年價格基本固定的长协合同，油价在65 －100美元波動，利潤变化比同业小。對於低桶油利潤無暴利稅的同业如西方石油等，油价波动對其利润產生巨大影響。
从以上分析可看出，中海油的利润和現金流穩定性远高于同业，對中海油更重要影響利潤更大的因素排名是，1，產量增長率，2，新油气田桶油利润和素质。3，油价变化。
每年资本支出多少和分紅比例的小幅變動對長期投資者回報率影響不大。
而影響最大的因素產量增長要靠油氣儲量支撐，油氣田素質靠低桶油成本和高实現价格支撑。長期油价靠通胀和資源稀缺性支撑。判断這三个因素是最重要的。
所以中海油中长期股价上漲和投資者取得高回報率的重点是1，未來市盈率估值的大幅提升。2，龐大的未探明和已探明油氣儲量。3，高桶油利潤的新油氣田 。4，長期油氣價格由于稀缺性和跟隨長期通胀逐漸提高。