$中国海洋石油(00883)$ 由于中海油圭亚那项目过于庞大，近中远期都对中海油有巨大影响，而且这个项目的相关信息资料也比较详细，所以有必要对这个项目进行详细分析，目前中海油持有圭亚那项目百分之二十五股权，已探明可采储量不到120亿桶，未來有达到150–200亿桶可采储量的潜力。目前已投运了两艘FPSO釆油船，总投资134亿美元，原油日产量39万桶，原油开采操作成本约6美元，桶油成本约23美元，盈亏平衡價格约27-28美元。布伦特原油价格约89美元，圭亚那政府得原油产量的百分之14.5，联合体得百分之85.5，按以上数据测算，圭亚那项目对应roa约百分之56，每年可为联合体带来99.8亿美元现金流入，75.6亿美元利润，相对应每年可为中海油带来174亿人民币現金流入，132亿人民币利润，项目操作者埃克森美孚计划2023一2024及2025再投运两艘FPSO釆油船，日产量约47亿桶，至2027年再投兩艘FPSO，日产量估计约44万桶，至2030年再投运3艘FPSO，日产量约66万桶，至2030年共10艘FPSO，高峰日产量约218万桶。考慮油田產量递減因素，高峰日产量约200万桶。至2056年把油田和相关设施无偿交还圭亚那政府。目前圭亚那每个日产量22万桶油项目的总投资约100亿美元，差不多每年投一个，每年资本支出约100亿美元，加上埃克森美孚已计划2023年后再钻35口勘探井以提升可釆储量，每年约6口井，资本支出约5亿美元，所以项目每年总资本支出约105亿美元，而目前每年现金流入约99.8亿美元。目前每年约5亿美元缺口，基本收支平衡。作为對比，中國2021年底已探明石油可釆储量约36.89亿吨，约合265亿桶。由于圭亞那项目目前可釆储量120亿桶有更低的桶油成本，很低的政府分成和稅費，綜合看，圭亞那項目的價值應該会超过中國全部可釆儲量价值。所以圭亞那项目對中海油未來影響巨大，但目前还未在估值上反应出來，只有長期持股才能逐步体現圭亞那項目價值。同样，中海油投資的巴西里贝拉油田和布齐奧斯油田目前也差不多到了現金流入流出平衡状态，也是每个項目每年投运一艘巨型FPSO釆油船，2030年达到产量高峰，也需要漫长的時間逐步實現价值。