$北京控股(00392)$ 试着分析一下各大燃气企业特点，仅供参考。1，华润燃气，战略上领先于其它企业，手上有大量优质2--3线城市燃气资产，回报好，可持续性强，负债率合理，中长期主要潜在风险是取消增容费的问题，短期风险是这么多城市在天然气价格暴涨后如何顺价销售问题。2，中国燃气，主要客户在3--5线城市，客户数量最多，质量差一些，企业涉及的业务类型最多，战术上最积极，负债率高一些，面临和华润燃气同样风险。3，新奥能源，泛能源项目最多，也投了接收站，工业用户多，业绩起伏较大，受国际气价影响大，负债率高，也有取消燃气增容费的风险。4，昆仑能源，最大特点是母公司中石油是最大管道燃气供应商，有利于保持顺价售气，也有利于收购地方城燃企业。5，香港中华煤气，垄断香港天然气供应，利润高而且稳定，在国内也通过港华燃气扩张，同时自身也投资了许多燃气项目，安全性最好，负债率最低，发展速度慢一些。6，北京控股，拥有国内最大的天然气消费市场北京，取消了增容费，政府承诺天然气顺价销售，投资了国内最好的陕京管道，投资了低成本运营的俄油，正在建设天津接收站，并且是中国燃气大股东，北控水务大股东，燕京啤酒大股东，拥有德国最大的固废企业，在国内也投资了不少固废企业。负债率合理，融资利率最低，折旧政策最保守。个人认为长期看华润燃气在手项目最好，未来内生性增长最稳定。北京控股和香港中华煤气比较相似，北京控股中短期向上空间非常大。