$北京控股(00392)$ 回顾这些年管道燃气行业发展，主要人口流入的二三线城市城市燃气用户增长最快，快速收购扩张的中国燃气，华润燃气业绩持续增长，其中高利润率的燃气增容费大幅增加，是利润增长的重要因素，但未来各地取消增容费的可能性极大，是隐藏的黑天鹅。北控的主力北京燃气提前取消了增容费，损失了一块主要利润，而且北京燃气持股的陕京管道由于国家政策调整原因利润大幅下滑，这两个原因造成北京燃气前几年利润不断下滑，股价上也走出了和中国燃气，华润燃气股价相反的走势。展望未来，北京燃气已摆脱了以上不利因素影响，利润已进入稳定增长通道，确定性也更好。