【申万宏源钢铁】每周Mysteel产量&库存数据点评20190321——库存继续快速下降，4月钢价上涨可能受到制约
 
本周Mysteel五大品种总产量1462万吨，总库存3614万吨，总需求1680万吨。其中产量环比+27万吨(前值+16)；库存环比-219万吨(前值-194)；需求环比+40万吨（前值+130）。按农历比较，产量同比+74万吨（前值+51），库存同比-459万吨（前值-377），需求同比+156万吨（前值+130）。
 
库存方面，同环比继续大幅下降。五大品种库存环比均有下降，螺纹、线材和中厚板继续大幅下降。厂库环比下降5.9%，社会库存环比下降5.6%。建材库存农历同比降幅较大，板材库存降幅相对稍小。本周库存降幅接近去年4月旺季水平，农历同比去年降幅超过10%。
 
产量方面，同环比均明显上升。五大品种除热卷外，产量均有上升，其中螺纹和线材增幅较大，热卷产量有小幅下降。短流程螺纹产量环比继续上升约2万吨，接近47万吨产量，而短流程线材的产量不变，因此本周产量增加更多是长流程贡献。下周新增检修高炉较少，影响产量的主要还是本周后半周开始检修的产能，三钢和四平现代有高炉下周复产，但影响与检修产能基本抵消，而短流程钢厂产量升幅下降，因此我们预计下周产量与本周比变化不大。
 
需求方面，同比继续大幅提升，环比小幅增长。五大品种需求均有增长，中厚板和热卷需求增幅较大。建材需求环比仅上升1.8%，较上周增速继续下滑；板材需求环比上升3.3%，与上周增幅基本持平。由于4月1日开始增值税率下调，因此部分贸易商有惜售行为，导致需求环比增幅并未明显扩大，但绝对水平来看仍然反映出需求的旺盛。
 
目前库存继续快速下降，且降幅已接近去年4月旺季平均水平。同时由于4月1日增值税率下调，导致部分贸易商有惜售行为，同时对钢厂的现货采购也有所减少，因此本周实际需求可能比数据反映的情况更好。目前厂库占总库存比例处于历史最低水平，钢厂挺价的力度强，现货价格仍有向上动力。但产量的持续上升，以及4月份之后大量高炉复产，仍然会制约价格上涨的空间，毕竟以目前已经非常旺盛的需求水平，即便考虑因为增值税调整而出现需求滞后，需求在4月份继续环比大幅提高的概率较小，因此库存去化速度难以继续提高。我们继续推荐区域钢价较高，市占率和盈利能力较强的三钢闽光和韶钢松山，并建议关注拟并购兴澄特钢，实现大股东特钢资产整体上市的大冶特钢。