$誉满国际控股(08399)$ 筆者在本周一 (6月15日) 下午1:47，於網上看到一則報導：「譽滿國際 (08212) (暫時交易編號：8399) 今供股除權，午後升幅不斷擴大，現飆升約7倍，報1.33元。」難道又出現一隻「造市股」？其實不然，這只是供股機制給大家開的玩笑而已。

此股於今年3月18日收市後宣佈「先合後供」的集資計劃，先是進行20合1的股本重組，繼而進行1供30，供股價為0.105元。按最終發布的時間表，合股首日和連權最後一天均為6月12日 (上周五)，本周一為除權首日，即那天開始買入股份，無權按比例供股。

現在跟大家做一點運算，上周四收報0.09元，經20合1調整為1.8元，翌日收報1.99元，此乃連權價，經1供30調整的理論除權價為0.166元，跟上述的1.33元比較，賬面回報率就是7倍。然而，假設我在上周五收市前買入股份，每股成本為1.99元，並於1.33元沽貨離場，賬面損失是0.66元，幅度超過33%。報導提及的7倍回報率，是假設全數供股，每股成本為0.105元，並於1.33元沽貨離場，賬面利潤是36.75元 [ (1.33 – 0.105) x 30 ]。扣除0.66元賬面損失，賬面淨利潤是36.09元，總成本則是5.14元 [ 1.99 + (0.105 x 30) ]，所以產生賺7倍的說法。

這只是「紙上富貴」，實際操作的成事機會渺茫。操作分兩部分，第一步是在1.33元沽貨離場，要辦到這點的難度不大，但實現化了33%的虧損，無異於止蝕離場。第二步才是成敗關鍵，供股最後日期為7月9日，跟6月15日已相距近四星期，此外真正收到新股進行買賣的首日卻是7月20日，合計是相距廿四個交易日，誰能保證屆時股價會是1.33元呢？

因此，股價圖經常看到的除權前後錄得可觀升幅，絕不可信。於是有讀者即時會問，除權首日入市又如何呢？皆因有人會看到股價現時錄得近50%的升幅。其實譽滿國際於本周一開報0.6元，與現價0.94元比較，現時賬面回報率的確超過50%，不過要承受很大的心理壓力。若於0.6元買入，上午大部分時間會錄得賬面虧損，首分鐘已低見0.4元，即賬面蒸發1/3資本，要有足夠膽量才不致被嚇倒離場。最後要提醒大家，此股設有「額外供股」機制，若追入後「坐艇」，散戶會聯想到供股可收復收地，你認為是誰要你有如此想法呢？

聶Sir

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